撰文：Haotian
Tether 在搞审计了，Circle（$CRCL）暴跌了，但 CLARITY 法案却在卡了数月之后迎来了实质意义上的推进。
感觉这三个事都指向了一个真相：稳定币原先依傍的 Crypto 原生势力正式向 TradFi 背后的银行家老登们妥协了。为什么这么说？
1）Tether 做审计非常非常的意外， PaoloArdoino 一直都很硬气，Tether 在监管利刃下「被死亡」了这么多年，不透明、不审计，照样做到了全球第一。
现在主动找四大审计，是因为提前嗅到了 CLARITY 法案马上要落地了，不想被降级为灰色资产踢出牌桌，只好主动认怂；
2）Circle（$CRCL）的暴跌老实说，表现的匪夷所思，我不认为是 Tether 要合规化对它龙头地位的冲击，作为最受监管欢迎的稳定币，理论上 CLARITY 法案落地应是它的高光时刻，但实际上恰恰跌了。
原因是稳定币不能给持有者被动计息的条款把过去驱动 USDC 增长的最强推手给掐死了，没了这一条，用户凭什么把钱从银行里搬出来换成 USDC？这其实是 Circle 商业模式的结构性问题被市场重新定价了。
3）至于 CLARITY 法案在「卡脖子」数月后，突然有了妥协结果，结论是：可以给活动奖励，但不能躺着赚钱。看起来是双方各退了一步，实际上是银行家老登们赢麻了。
银行家们一直反对法案通过的逻辑很简单，银行家们担心，存款 0.1%的利率，稳定币链上 4-5%的收益，这个利差一旦被合法化，6.6 万亿美元的零售存款迟早要往链上搬。但妥协条款把这个雷拆掉了。
但问题来了，活动奖励是什么，奖励规则是啥，全是模糊地带，对CEX 交易所绝对是大利空，但可能对 DeFi 短期有利好？因为过去交易所给稳定币理财，活期存币收益都是主要用户留存手段，现在被动计息框架被限制住后，合规压力会直接传导过来。
但相反，DeFi 会钻到空子，因为"基于活动的奖励"这个定义，天然就是 DeFi 的主场，什么提供流动性、参与治理、执行交易，本来就是链上行为，套进「活动奖励」的框里比 CEX 容易得多。
