−0.42까지 추락… 이더리움, MVRV 지표 '공포 구간' 진입 暴跌至−0.42…以太坊MVRV指标进入“恐惧区间”

以太坊虽现低点信号，但判断"完全触底"为时尚早

以太坊(ETH)已进入曾发生大规模抛售的价格区域。然而，分析师们的评价存在分歧。部分人士谨慎推测其可能触底反弹，但大多数认为距离"全面复苏"仍需时日。

以太坊价格在过去两周内暴跌超过30%。上周五一度跌至熊市低点1,825美元（约合266.6万韩元），次日小幅反弹，收复2,100美元（约合306.7万韩元）关口。同时，评估以太坊价格是否被低估的核心链上指标MVRV Z-Score已跌至-0.42，进入"恐惧区间"。

MVRV Z-Score是通过比较资产的市值与已实现市值（基于上次交易时点的总价值）来判断高估/低估区间的指标，用于捕捉极端乐观或抛售情绪。加密分析公司Alphractal创始人João Wedson诊断称："以太坊Z-Score的下降表明当前正处于明确的'抛售'过程。"

但他同时提到："与2018年和2022年熊市中记录到的底部信号相比，其强度仍显不足。"该指标曾在2018年12月创下-0.76的历史最低值。基于过往案例判断，ETH价格目前尚不能完全排除进一步下跌的可能性。

除了CryptoQuant和Alphractal的分析外，各种数据也暗示以太坊当前位置可能是一个"逢低买入"的机会。HashKey Group高级研究员Tim Shun在接受Cointelegraph采访时解释称："MVRV Z-Score迄今为止在多个周期中都是捕捉底部区域的出色指标。"他进一步强调："考虑到协议的发展和长期生态系统结构，以太坊的基本面本身反而正在改善。"

然而，他指出目前难以断言此轮价格调整已经结束。"引发当前下跌的主要因素仍然存在，特别是在4月纳税季临近之际，流动性压力可能持续。"

与此相反，部分市场专家从长期角度将此区间视为"恐惧中的机会"。MN基金创始人Michaël van de Poppe表示："当前ETH价格与公允价值存在显著偏离"，"这种局面与2025年4月暴跌期、2022年LUNA危机后的低点、2020年疫情暴跌期以及2018年熊市底部时的情况相似。"他将其称为"ETH买入机会的黄金区间"，表达了乐观立场。

Bitrue的研究主管Andrey Povzan Ajima也评价道："在过去的周期中，当MVRV为负值时，也曾出现强劲反弹"，"如果此次抛售结束，从长期积累的角度来看，这可能成为最佳点位。"

最终，市场对于ETH是否已触及结构性低点发出了矛盾信号。链上指标暗示其被低估，但宏观问题和流动性压力等外部变量仍带来不确定性。即使在短期反弹中，投资者似乎也需要保持谨慎，为可能的进一步下跌做好准备。

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之所以能在以太坊下跌中捕捉机会，是因为有'链上数据'这一指南针。不被华丽的新闻或短期反弹所迷惑，通过MVRV Z-Score等核心指标判断低点的能力，正是在危机市场中生存的力量。

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