作者：Haotian
由于开启了 Buidlpad 公售，最近市场讨论 Lombard 的声音蛮多。其中有一种声音称 Lombard $BARD 之于比特币恰如 Circle、Tether 等稳定币巨头之于美元，这个类别还挺到位的。该如何理解这个定位呢？
简单理解，Lombard 目标要在全球资产大规模上链的既定趋势下，争做比特币流动性的基础设施层，其实就是要锁定下一个叙事周期的话语权。
1） $LBTC 不少人都很熟悉，它是唯一被 AAVE 接纳的 BTC 协议，用了 92 天时间达成了 10 亿美元的 TVL，并为超 12 条公链引入超 20 亿美元的流动性，占整个比特币 LST 市场份额的 57%。
这些数据其实就验证了一点：Lombard 通过 LBTC 正在把大量沉睡的 BTC 资产从沉睡中激活。回到文章开头的定调，LBTC 的野心并非一个比特币 LST 质押代币，往大了说其目标就是锁定 2.2 万亿美元的 BTC 市场，通过「产品>平台>基础设施」的进化路径，复刻稳定币巨头 Circle、Tether 的垄断地位。
回想 Tether 和 Circle 的成功蜕变路径，也是先用 USDC/USDT 占领市场，然后变成「链上美元」的实际发行方和分配方，最后融入到整个 web 3 生态的 DeFi 协议、CEX、DApp 应用全支付场景中。
类比一下显然，Lombard 的 LBTC 之志也是如此，争做 BTC 流动性的「总闸门」。
2）在基础设施层方面，Lombard 构建了一套「联盟链+SDK+DeFi 市场」的全栈解决方案。其实话到此，既有联盟链，又有 DeFi 协议市场，就隐约能感觉到 Lombard 在现今去原教旨主义追求资金效率周期下的「务实」打法。
以 Lombard Ledger 这个联盟链账本为例，它是由 OKX、Galaxy、DCG、Wintermute、Antpool、F 2 pool 等 14 家顶级机构共同验证，本质上不追求技术上的绝对去中心化，而是通过机构间的竞合关系实现商业上的制衡。
这一点也 Make Sense，交易所之间本身就是竞争对手，做市商需要在不同平台套利，矿池代表着 BTC infra 支点，任何一方作恶都会损害自己的核心业务。
所以 Lombard Ledger 充当的是一个 BTC 的「准 L 2」层，它和传统意义上追求继承 BTC 主网安全性的 layer 2 不一样，它锁定的就是资金效率层面如何支撑比特币的全链流动性。再加上 Lombard SDK 可以让任何链、协议或钱包都能直接嵌入原生 BTC 存款和收益功能，相当于通过「赋能」让每条链都具备了比特币 Layer 2 的能力。
我感觉，Lombard 通过联盟链账本的方式，在去中心化和机构需求之间找到了平衡点，这在现今华尔街机构主导的加密叙事下，完全不用藏着掖着，其实就是，用机构化的思维做机构的生意。
3）最后不得不谈一下比特币生态原生叙事现在先天不足的问题。比如， Babylon 有很宏大性感的叙事，用密码学魔法技术让 BTC 实现原生质押； Solv Protocol 则走了聚合流动性路线，把各家 BTC 封装称 SolvBTC，来解决流动性分散的问题。
包括 Lombard 的这套商业化务实打法，如果只盯着 Crypto 原生内场总感觉有点使不上劲的感觉，毕竟若都假定一个 BTC 生态的繁荣面为基础来定价和估值，大家都会陷入被动。
问题的本质是：BTCFi 还在「自己玩自己的」阶段，缺乏真正的外部资金注入。
因此，这一波 Lombard 的一系列动作都有种冲出纯 Crypto 原生叙事重围的意思，比如，其退出代币化期权、质押型 ETF 等机构产品。这些产品的目标很明确——让传统金融机构能够参与 BTCFi，甚至先不用理解什么是 DeFi 以及什么是 LST，或许只需要知道这个 ETF 能提供 8-10%的 BTC 本位收益即可。
某种程度上，先让机构资金能够合规地配置加密资产，然后逐步引导他们参与链上活动，等提供的产品服务能直接对接到传统金融的资金池。
让外部资金自己动起来，就不用眼巴巴等待那个原生 BTC「生态繁荣」不确定性的未来了。
