코스피가 2026년 5월 15일 8,000선을 돌파하면서 국내 증시는 기록적인 상승 흐름을 이어가고 있지만, 시장 안팎에서는 기대와 경계가 동시에 커지고 있다.
한국거래소와 연합인포맥스에 따르면 코스피는 올해 들어 5월 14일까지 89.39% 올라 전 세계 주요 주가지수 가운데 가장 높은 상승률을 나타냈다. 특히 지난달 이후 상승률만 57.97%에 이른다. 반도체 업황 개선 기대와 상법 개정, 기업가치 제고 정책 같은 제도 변화가 맞물리면서 한때는 국내 증시가 그동안의 저평가에서 벗어나는 과정이라는 해석이 많았다. 여기에 미국·이스라엘과 이란을 둘러싼 지정학적 긴장이 다소 누그러진 뒤 투자심리가 빠르게 살아나면서 지수는 6,000선을 넘어 7,000, 8,000선까지 단기간에 연이어 돌파했다.
이 과정에서 개인 투자자 자금도 꾸준히 증시로 들어오고 있다. 개인은 올해 들어 5월 14일까지 유가증권시장에서 39조5천620억원어치를 순매수했고, 지난달 이후에만 2조3천610억원을 순매수했다. 투자자 예탁금도 5월 13일 기준 137조1천200억원으로 늘어 대기 자금 자체가 커진 모습이다. 실제 투자 규모도 확대되는 분위기다. 지난달 유가증권시장에서 개인의 1억원 이상 대량 주문 건수는 119만3천158건으로 월 기준 역대 최대를 기록했다. 상승장에서 개인 자금이 계속 유입되고, 한 번에 넣는 투자금도 커지고 있다는 뜻이다.
다만 지수 상승 속도가 지나치게 가파르다는 우려도 함께 커진다. 시장 불안을 보여주는 코스피200 변동성 지수, 이른바 한국형 공포지수인 브이코스피는 5월 14일 72.91을 기록했고, 전날인 13일에는 76.16까지 올랐다. 중동 전쟁 우려가 한창이던 3월 4일 80.37까지 치솟았던 수준에 다시 가까워진 셈이다. 증시 시가총액을 국내총생산으로 나눈 버핏 지수도 5월 12일 기준 273.32%로 과열 구간을 크게 웃돌았다. 버핏 지수는 통상 100%를 넘으면 고평가, 120% 이상이면 과열로 본다. 물론 국내총생산이 이전 분기 수치를 반영하고 상장사의 해외 매출을 충분히 담지 못한다는 한계가 있지만, 지나친 낙관론을 경계해야 한다는 신호로 읽힌다. 유가증권시장의 공매도 순보유 잔고도 5월 12일 기준 20조5천811억원으로 사상 최고치를 기록했는데, 이는 향후 주가 하락 가능성에 베팅하는 자금도 그만큼 늘고 있다는 의미다.
그렇다고 상승 전망이 꺾인 것은 아니다. 글로벌 투자은행들은 반도체, 특히 메모리 반도체의 실적 호조가 예상보다 오래 이어질 수 있다며 코스피 목표치를 잇달아 높이고 있다. 씨티그룹은 5월 7일 코스피 목표치를 7,000에서 8,500으로 상향했고, 골드만삭스는 5월 6일 9,000을 제시하며 한국 시장을 아시아에서 가장 선호하는 시장으로 꼽았다. 모건스탠리는 5월 12일 올해 코스피 전망치를 9,500으로 제시했고, 강세장 시나리오에서는 10,000도 가능하다고 내다봤다. 이들 기관은 반도체 이익의 지속성, 정부의 재정 부양 의지, 기업가치 제고 정책을 핵심 배경으로 든다. 결국 지금 한국 증시는 실적과 정책 기대가 지수를 끌어올리는 힘으로 작용하는 한편, 단기간 급등에 따른 과열 부담도 함께 쌓이는 국면으로 볼 수 있다. 이 같은 흐름은 앞으로도 반도체 업황이 실제 실적으로 이어지는지, 그리고 정책 기대가 기업 가치 개선으로 연결되는지에 따라 상승세 지속과 조정 가능성이 함께 맞물려 전개될 가능성이 크다.
