撰文：Luke，火星财经
11 月 20 日，全球资本市场上演了一出极度分裂的双城记。
在华尔街的这一端，科技股的狂欢几乎掀翻了屋顶。英伟达（NVIDIA）交出了一份堪称神迹的财报：2026 财年 Q3 营收高达 570 亿美元，远超预期的 549 亿美元；Q4 指引更是直接看向 650 亿美元。CEO 黄仁勋那句「我并未看到人工智能泡沫」的宣言，如同给华尔街注入了一剂强心针。
然而，在华尔街的另一端——加密货币市场，空气却仿佛凝固了。
尽管比特币在财报发布后，借着科技股的东风强力反弹，价格一度回升至 9.27 万美元，但这更像是一次缺乏血色的死猫跳。因为在 K 线图的背面，一场史无前例的大逃亡正在发生。
比特币最大的多头、曾经被视为只买不卖的定海神针——贝莱德（BlackRock），正在带头砸盘。与此同时，美联储的会议纪要也给 12 月的降息预期判了死缓。
在这个本该憧憬圣诞行情的 11 月末，加密市场突然发现自己陷入了一个三面受敌的死局：国家级 AI 战略在吸血，贝莱德在撤资，美联储在撤梯子。
一、 贝莱德的背叛：17 亿美金的决绝离场
数据不会说谎，且触目惊心。
根据 SoSoValue 的最新数据，贝莱德旗下的比特币现货 ETF（IBIT），这个在过去 22 个月里一直是加密市场最大净买入源的巨鲸，在 11 月份突然变脸。
连续的红色柱状图（净流出）已成为常态。仅在 11 月 13 日至 18 日的四个交易日内，单日流出额就分别高达 8.69 亿、4.92 亿、2.54 亿和 3.72 亿美元。
这是 IBIT 成立以来，最黑暗、最决绝的一次资金出逃。
要知道，IBIT 管理着超过 1220 亿美元的资产，是所有现货比特币 ETF 中的绝对王者。在它成立的前四个月里，流出这个词几乎从未出现在它的字典里。它是机构信仰的代名词。
但现在，引擎熄火了，甚至开始反转。
这并不是因为贝莱德突然不信比特币了，而是因为资本的本性是逐利且短视的。我们必须承认一个残酷的事实：在机构眼中，比特币不是信仰，它只是一个资产配置类别。
当另一个类别的资产（AI）展现出更强的确定性和爆发力时，机构会毫不犹豫地按下卖出键，进行调仓。贝莱德 IBIT 的持续流出，正是这场卖币买 AI 大轮动的直接证据。
二、 降维打击：从「英伟达财报」到「创世纪计划」
如果说英伟达的财报只是让比特币感到压力，那么特朗普即将推出的「创世纪计划」（Genesis Mission），则是对加密市场的一次降维打击。
据最新媒体报道，特朗普计划于下周一在白宫正式推出这一行政命令。美国能源部幕僚长 Carl Coe 明确表示，政府将 AI 竞赛定位为与「曼哈顿计划」和「太空竞赛」同等地位的国家级战略优先事项。
这彻底改变了博弈的性质。
1. 国家意志的转移 币圈一直寄希望于特朗普的加密友好政策。但创世纪计划的曝光揭示了一个残酷的优先级：在特朗普眼中，AI 是关乎国运的核武器，而加密货币可能只是一个不错的金融工具。 特朗普本周在会见沙特王储时，更是亲自批准向沙特出售先进 AI 芯片，并推动英伟达、xAI 与沙特企业合作开发数据中心。 这意味着，全球最顶级的政治资源、外交资源和能源资源，都在向 AI 倾斜。
2. 资金的虹吸效应 在美联储维持高利率的背景下，市场流动性是有限的。资金就像水，哪里有增长的洼地，水就流向哪里。
选项 A（AI）： 有国家背书的曼哈顿计划、有沙特王储的石油美元、有英伟达 570 亿的实打实营收。
选项 B（Crypto）： 面临监管不确定性、缺乏新的叙事增长点、且价格处于历史高位的震荡区。
对于掌控着数千亿资金的基金经理来说，这是一道送分题。他们正在从风险对冲资产（比特币）中撤出获利盘，疯狂涌入确定性增长资产（AI 科技股）。
比特币在这一刻，不幸成为了 AI 盛宴的提款机。英伟达每涨一个点，特朗普每推一条 AI 新政，都意味着有一部分资金从加密市场流出。
三、 宏观的撤梯：美联储扼杀 12 月降息
如果说贝莱德的流出是失血，那么美联储的最新纪要就是切断了输血管道。
11 月 20 日公布的 10 月会议纪要，彻底打破了市场对宽松圣诞的幻想。
纪要显示，美联储内部的分歧正在加剧。尽管许多与会者支持降息，但有数位官员明确反对，他们担心通胀未能及时回归 2%，甚至担心长期通胀预期可能升温。
更具杀伤力的是，市场预期的 12 月降息概率，在纪要发布后暴跌至 31.6%。
这是一个极其危险的信号。
在过去几个月里，比特币维持在 9 万美元上方的一个重要逻辑支撑，就是降息周期已经开启，流动性将泛滥。但现在，美联储告诉我们：慢着，我们可能要暂停了。
纪要中甚至还专门提到了对股市的担忧，警示若市场对人工智能投资进行急剧重估可能导致股市无序下跌。这说明美联储不仅在盯着通胀，还在盯着 AI 泡沫。他们不敢降息，部分原因恰恰是因为英伟达带动的股市太火热了，金融环境过于宽松。
这就形成了一个死循环：AI 越火 -> 股市越涨 -> 金融环境越宽松 -> 美联储越不敢降息 -> 币圈流动性越枯竭。
四、 破除迷信：圣诞节是流动性的「真空测试」
在这种内忧外患的背景下，市场开始寄希望于传说中的圣诞行情。但这可能是一个巨大的认知误区。
如果我们复盘过去 10 年（2015-2024）的比特币表现，会发现圣诞节本身不决定涨跌，宏观周期才决定涨跌。
- 牛市的圣诞（2016, 2020, 2023）： 是大涨的狂欢节。
- 熊市的圣诞（2018, 2021, 2022）： 才是劫数。
2025 年的圣诞节属于哪一种？
很遗憾，所有信号都指向了下行趋势的放大。
我们面临的是一个流动性真空的圣诞节。
- 机构离场： 12 月下旬，华尔街交易员休假，订单簿变薄。平时需要 1 亿美元才能砸下去的价格，现在可能只需要 2000 万。
- 税务收割： 机构在年底前为了美化报表（Window Dressing），倾向于卖出波动大的加密货币，买入拥有国家战略光环的 AI 股票。
在这种背景下，当贝莱德的抛单遇到圣诞节的薄订单簿，结果很可能不是反弹，而是滑点极大的加速下跌。
五、 结语：等待新的平衡
我们必须清醒地认识到，比特币现在处于一个极其尴尬的真空期。
它失去了最大的买家（贝莱德 IBIT 正在流出），失去了最强的叙事（被特朗普的创世纪计划抢走了风头），也失去了宏观的呵护（美联储暂停降息）。
9.27 万美元的反弹，可能是英伟达财报带来的最后一点情绪溢出，但它无法掩盖资金正在流出的事实。
对于交易者来说，不要盲目迷信圣诞老人会发糖果。在 IBIT 的资金流向发生逆转之前，在美联储重新转鸽之前，趋势是向下的。
这一轮卖币买 AI 的机构大轮动，可能才刚刚开始。在这个寒冷的冬天，保住本金，比期待奇迹更重要。
