撰文：Alex Liu，Foresight News
6 月的 Solana 链上热闹非凡，Pump.Fun、LetsBonk.Fun、Jupiter Studio、Raydium LaunchLabs、Believe 等平台为了竞争 LaunchPad （发币平台）赛道市场份额而使尽浑身解数，超 100 万枚新代币如烟花般绽放，链上资产发行爆炸式增长。
当所有人的目光聚焦在那些一夜爆红的迷因币（Memes）时，Metaplex 这个支撑 Solana 生态 99% 资产创建的基础设施层，正成为悄然崛起的隐藏赢家 —— Metaplex 协议当月产生了 170 万美元收入，其中 110 万美元被用于回购其原生代币 MPLX，单月回购量占代币流通总量的近 1%。
Metaplex 协议费用
Metaplex 不只是 NFT 的代名词。如今，它正在以 Solana 资产发行协议的身份，从标准定义者成长为「互联网资本市场」的基础设施。而其最新推出的协议 Genesis，更让 Metaplex 从「资产创造」进军「代币发行全流程」，将 Launchpad 的权力归还给开发者与用户。
从 NFT 协议到资产发行基础设施：Metaplex 的演变
Metaplex 最初被大众熟知，是因为它定义并推动了 Solana 上的 NFT 标准。早在 2021 年它便推出 Candy Machine—— Solana 上最早、也是最广泛使用的 NFT 铸造程序。它允许项目方以链上确定性方式进行 NFT 发售，支持价格、时间、白名单等参数设定，几乎成为「Solana NFT 铸造的默认接口」。
Metaplex 此后也推动了 NFT 的压缩标准（Compressed NFTs），以及 Bubblegum、Token Metadata 等协议，使其协议栈横跨创作、索引与所有权证明。
截止今年 6 月，Metaplex 协议共创生逾 9.2 亿个数字资产，累计交易额超 100 亿美元，拥有超过 1150 万独立签名钱包。仅 6 月单月，通过 Metaplex 的 Token Metadata 标准创建的新代币就有超过 110 万个，除 NFT 外，其中 96% 代币是常规的同质化代币，涉及的资产发行平台包括 Pump.Fun、Bonk、Raydium、Jupiter、Believe、Meteora、TimeDotFun 等。
Metaplex 每月创建的同质化代币数
每一个代币的诞生，都是对 Metaplex 协议的调用。每一笔调用，都为协议带来收入。6 月的回购并非个例。据官方数据，Metaplex 当前平均月收入约为 200 万美元，50% 用于 MPLX 回购，这种可持续的代币经济机制，铸就 Web3 协议中为数不多具备「真实收入 + 通缩压力」的「非空气」项目。
MPLX 每月代币回购占代币总量百分比
Solana Launchpad 战争：Metaplex 的「隐形胜利」
说回 Solana 上的 Launchpad 战争。在这场「大乱斗」中，大多数散户和交易者只注意到了 LetsBonk.Fun 的崛起，Pump.Fun 持续失去领先优势，Believe 的日渐沉寂以及 Jupiter Studio 的挣扎，但鲜有人注意到：
这些平台的底层资产创建，几乎全部由 Metaplex 标准驱动。
从结构上看，Metaplex 提供的并非单一产品，而是类似「基础设施 SDK」的一整套标准和工具链 —— Token Metadata、Compressed NFTs、Core NFTs、MPL-404 等，成为整个 Solana Launchpad 生态统一的资产发行层。
如果你相信 Solana 上资产创造的趋势会持续（不论是为了炒作、游戏、治理、身份、积分），那就几乎可以断言：Metaplex 会是其中的核心基础设施。
它不定义叙事，但无论哪种叙事，最终都要落在它的协议上。
Genesis：打开「链上资本市场」的钥匙
2025 年 7 月，Metaplex 宣布推出全新协议 Genesis，这是其产品体系向上延展的关键一步 —— 从「资产创建」拓展到「完整发行流程」，为 Solana 上的开发者、项目方和 Launchpad 提供一整套开放式、可组合的代币发行协议（Onchain Token Offering Protocol， OTO）。
Genesis 旨在解决传统 TGE（Token Generation Event）过程面临的一系列核心问题：预言机延迟带来的前置攻击、手工部署的合约缺乏透明性、合约逻辑不一致导致信任缺失、资产分发方式混乱等。
其核心能力包括：
- 可配置发行机制：支持 Launch Pool（公平池）、拍卖（Auction）、预售（Presale）等方式，项目方可灵活选择适合自身节奏的模型；
- 透明代币经济：所有分发规则、锁仓计划、归属逻辑均可链上验证；
- 防止抢跑：时间窗控制、密封竞拍等机制杜绝 BOT （机器人）抢购与内部交易；
- 一体化管理：支持空投、代币申领、流动性迁移、UI 配置等工具，极大降低开发与运维门槛；
- 合规支持：支持钱包白名单、地理区域限制、KYC 阻断等设置（来源：Genesis 官方文档）。
Metaplex Genesis 首批 TGE 项目
强大的功能已吸引包括 DeFiTuna、Pipe Network、Portals、Play Solana 等 7 个项目成为首批采用 Genesis 进行 TGE 的先行者。在 7 月 22 日，首个采用 Genesis 平台进行 TGE 的 DeFiTuna 项目代币 TUNA 在 4 分钟内就完成了全部代币发售，其中白名单阶段 3 分钟打满，公开轮 1 分钟打满，共 628 钱包参与其中。在 Metaplex 技术支持下，全流程顺畅无错。
Genesis 还将对计划整合它的 Apps、Launchpad 提供开发者支持，首批接入的项目已包括 Raydium、Jupiter、Kamino、Drift、Meteora、AXIOM 等 Solana 生态的头部项目。
Metaplex Genesis 上线集成合作伙伴
Genesis 不仅是一套合约或 UI 工具，而是一个全新的叙事基底：任何人，只要有想法、有网络连接，就能启动一场公开透明的链上融资。
正如 Metaplex Foundation 成员 Stephen Hess 所说：「加密经济的终极遗产，是将硅谷的承诺带给每一个有互联网连接的人。」
代币经济 + 基础建设：MPLX 的价值重估
在估值与基本面日益脱钩的加密市场中，Metaplex 是少数仍有「现金流」的协议之一。
- 月均收入：约 200 万美元（主要来自资产创建与协议调用）；
- 协议分润：累计利润超 3600 万美元，50% 用于 MPLX 回购，已累计回购金额超 2000 万美元；
- 回购执行主体：Metaplex DAO，根据治理投票决定月度回购规模；
- 回购效果：2025 年 6 月回购总量约为代币供应总量的 1%，为历史第二高。
值得一提的是，Metaplex DAO 已经成为 MPLX 最大持有方，持有总量达 2.31 亿枚，占总代币供应的 23%。其中：初始分配（TGE）时获得：1.6 亿枚；通过协议回购累计获得：7,400 万枚；分配至生态激励与发展：约 300 万枚。
协议费用与持续的代币回购，数据来源
7 月，MPLX 完成币安 Alpha 和 Bitget Onchain 上线，并在推进更多中心化平台的集成。今日凌晨，美国最大的上市交易所 Coinbase 更是宣布将 MPLX 列入上币路线图。随着曝光与认可度的加深，Metaplex 正逐步从「开发者社区资产」迈向全球交易市场认可的基础资产。
与 Solana 上其他无协议收入的项目相比，Metaplex 的收入能力与代币支撑能力使其更具稀缺性。年化 2000 万美元的协议收入搭配不到 2 亿美元的市值，与某些一度估值「虚高」的资产发行平台相比，甚至称得上被严重低估，是 Solana 生态中的「hidden gem」。近期 MPLX 因币安 Alpha 交易大赛在 7 月 20 日结束，即将发放代币奖励而币价承压，但以长期视角看，也能将此刻作为提升敞口的契机。
展望：Genesis 是新一轮链上创业浪潮的开端
如果说 2021 是 NFT 的元年，2023、2024 是 DePIN 和 AI 的叙事轮换，2025 年的关键词，很可能是「Onchain Capital Formation」（链上募资）。
而 Genesis，正是支撑这一叙事的基础设施之一。它不是 Launchpad，而是让每个人都可以「造出属于自己 Launchpad」 的协议。
未来，无论是一个 memecoin 创作者、一个 Indie 游戏工作室、一个 AI 应用开发团队，还是一个全球品牌，都可以通过 Metaplex 完成资产创建、发行、分发、流动性构建的一体化闭环。
这不是虚妄的理想主义，而是已经在运行的现实。在 Genesis 支持下，下一场加密创业浪潮，可能不诞生于旧金山、伦敦或上海，而是直接启动于链上。
互联网资本市场的钥匙已经插入，Metaplex 已经点火。
