大涨的原因

今天字节这边有两条重要的消息。 第一，是按彭博亿万富豪指数的信息，老板张一鸣身家突破1000亿美刀，对应字节的估值是5500亿美刀左右（腾讯是5000亿美刀），成为亚洲首富，1000亿美刀啥概念呢，目前美的集团和比亚迪的总市值，都只有900多亿刀。 第二，是字节和中兴合作的豆包手机，今天开始开售了，毛6000块左右，不过和刚出样机的那会儿不同，今天股市基本没交易这块，中兴的股价只涨了1cm（幸亏tm没涨，不然反弹又到头了）。 我对第二条信息比较感兴趣，因为AI发展的过程中，又好像回到了互联网打法的老路上来——谁掌握流量入口，谁就掌握一切。 豆包手机肯定会是划时代的品种，就好像新能源的车机系统吊打油车一样，未来其他手机品牌肯定也会逐步深度和AI大模型进行融合内嵌，如果苹果这回还是搞不好的话，继续流失一波客户也是看得到的，因为用户习惯的变化一旦形成趋势后，就回不去了——而豆包手机的核心在于，豆包掌握所有的流量入口，口令是用户下达，但如何分解口令、分配流量，是大模型说了算，这是一种降维打击的模式。 而AI的另外一个和流量入口相关的案例，是最近很火的workbuddy（注意，以上以下都不是广子）。 我自己目前使用的AI组合，是chatgpt+workbuddy，需要精细化的东西用前者，一般性的需求用后者，因为便宜管饱。 而Workbuddy的核心就在于，下图，他接入了所有的大模型后，自己成为了主流终端，然后通过“限时免费”等模式，“勾引”用户选择特定模型，从而完成流量的分配——只要它形成了用户粘性之后，就相当于捏住了其他大模型的蛋蛋，如果以后你想要分到更多的流量，可以，你在我的平台上降费嘛，而workbuddy自己找客户收的还是固定的订阅费，从而坐收差价。 我自己的gpt和workbuddy都接入了wind数据库，用下来的感觉就是： 卖方研究和买方研究这俩行业，走向人员收缩的时代，已经不可避免了。 AI大模型目前的第一大付费场景是coding，取代了大量的程序员，而下一个大的场景，可能就包括金融（claude和几个头部大机构已经在这么做了），因为都是标准化、数据驱动的行业，原来还怕各个数据终端卡着数据不给用，现在wind啥的卖API积分发现赚的更多，何乐而不为？ 对了，现在腾讯有workbuddy，字节有豆包手机，阿里有什么啊？嗯？ ...... 说回市场。 1、今天双创板块久违的大涨，双创50涨超3%，原因是什么？ 我自己总结下来，主要是三块。 第一，基本面来看，昨天一早，工信部和发改委印发了《电子信息制造业发展“十五五”规划》，这是9月10号成的文，但下发是昨天，所以昨天科创板块就逆市涨了一些。 第二，市场逐步消化了今晚（或者说明天凌晨）美联储加息的利空，今天日韩也反弹，其中三星和海力士分别涨超2cm、4cm。 第三，昨天成交量创年内次低，情绪基本在底部区间了，触底反弹一下也正常。 大概如此，更多的我也编不出来了。 2、昨天和一些同业聊，大家形容当前的市场是： 有种微微的死感。 对绝大多数的机构投资者来说，当前的市场，不敢加，也不敢减。 你要说加仓吧，等右侧也行啊，性价比还更高，海外目前不确定性这么高，心里还是打退堂鼓的。 你要说减仓吧，卖了之后买啥？ 所以现在最好的策略，就是趁市场反弹的时候，领导心情还可以，赶紧把国庆前三天的假给请了，这样就能过一个13天的超级假期了。 所以你看着吧，未来两周，金融机构在岗的人数会逐日递减，所以市场的成交量节前也很难起来。 短期看，节前还是看震荡。 3、However。 为什么咱们对市场，至少对A股的观点，依然是积极拥抱优质股权？ 答案其实都在下面这张图里——这是今天星球里发布的，对A股核心资产的周度跟踪里的其中一张，目前A股的股权风险溢价，依然高于历史中位数，而近期下跌后，股权风险溢价已经来到了年内的最高点。 用人话说就是，情绪的低点，就是性价比的相对高点，也会是长期布局的好时机了（当然，都是长期视角）。 完整的分析，看今天下午的星球，下方二维码就是入口。 4、为什么我们此前反复说，从全球范围来看，A股大盘指数的安全边际，都是最好的（可以不加第一）？ 今天，高盛也回答了这个问题，直接贴图吧，下图。 做个对比，下图是美国、日本、英国、法国、德国、老中，六大主要经济体，今年10年国债的最低点、最新值的情况，以及上行幅度。 可以看到，这轮海外利率飙升的过程中，老中毫发无伤： 低利率、低波动，1个bp玩一周。 5、海外高利率对咱们毫无影响吗？ 当然也不是。 主要是影响几个方面： 第一，压制风险偏好和情绪。 第二，海外算力链牵一发而动全身，影响最直接。 第三，如果利率居高不下，则影响海外需求，从而抑制国内出口动能。 第四，港股挨揍，AH溢价抬升，从而也会影响A股（同一个股票，港股便宜的令人发指的话，资金干脆就去买港股了）。 所以，影响的更多是短期性的、板块性的。 但是，长期投资，核心还是看A股主流资金背后的无风险利率的水平。 6、还有一个视角可以补充。 目前这种牛市船到中流的行情，投资者也比较关心，增量资金，应该配置哪些方向？ 周末的时候，星球的嘉宾，私募老王，也谈了一些自己的想法，下图，包括雪球结构化、300和A500指增、全天候策略（本质就是多元资产），等等，对全文感兴趣的，可以看周末发布的星球帖子。 7、上周聊过，桥水的全天候，现在属于有钱也抢不到的地步，当然我之前也说，没必要神化一个单一策略，市场里没有常胜将军，但只要是基于体系化、团队化的多元资产配置策略，在低利率时代，都可以高看一眼。 市场里有不少“类桥水全天候策略”产品，理财有，公募也有，而公募当中，事实上基本只有FOF才能做真正的多元资产策略， 这也是为何我们此前反复提到的，这一轮拥抱优质股权大时代的过程中，以多资产为核心理念的理财和公募FOF、以及基金投顾，是对投资者相对友好的品种之一。 比如下面这个，是此前喵行首发过的产品，看持仓，就知道是股、债、商结合的多元配置产品。 多元资产的优势，就是股票牛市能分一杯羹，而如果进入震荡市，则回撤控制、资产的负相关性等优势会更凸显，所以现在也是银行渠道比较喜欢的品种。 ...... 就聊这么多，如果想了解更多多元资产背后的深层次逻辑，看今天星球的一篇问答吧，几千字长文，就不贴了。