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以小博大，一家AI4S水下公司的野心「AI4S也有Coding的万亿未来。」文｜胡香赟编辑｜海若镜今年5月，28岁的张载熙结束普林斯顿的博后研究，回到国内。在他面前，有几扇门同时打开：美国高校教职、AI大厂首席科学家和千万年薪。最终，他选择进入香港科技大学担任助理教授，并挺进了创业窄门，创立AI for Science公司科理新序（Scinetics）。暗涌Waves独家获悉，科理新序近日完成近5000万元人民币融资。本轮融资由英诺科创基金领投，沂景资本、小苗朗程、麟阁创投跟投。这或许是他既往人生中，为数不多的岔路口。从中科大少年班、直博，到哈佛医学院联合培养，随后进入普林斯顿王梦迪团队做博后。研究AI4S的青年PI，是当下创投市场最喜欢的创业者画像之一。但创业的决策过程，他也曾纠结。进入大厂，意味着更充足的算力、数据和人才配置；成为高校PI并创业，要比较独立地找人、找钱、找资源，技术和商业都有不确定性。最终让张载熙下定决心做出选择的是“工作自主性”，他想主导自己的研究方向，而不是被更大的公司组织约束。他更享受从零搭建一套体系的过程。创业前，张载熙和团队曾经做出过科学智能体Stella。去年，Stella上线后，服务了上千名科研用户，其中七成以上来自斯坦福、普林斯顿等高校和顶级实验室。相比自训基座模型，智能体落地更快、更容易接入现有研发流程，实现商业化。不过，这条轻巧的路线，目前仍有局限。以大语言模型作为推理引擎，科学智能体在遇到蛋白质结构、核酸序列等数据时，会先将问题翻译为“自然语言”，再把文字指令交给模型执行。精细的三维结构和模态关系，在几次翻译转换中会出现“损耗”，智能体几十次交互也无法绕开误差。博士期间，张载熙曾开发分子筛选模型MGSSL、药物分子生成模型FLAG等，在多个细分领域达到SOTA。但他判断，单点能力仍是不够，未来AI4S行业会集体走向多模态。所以，科理新序的核心是做多模态长程推理基座模型。他提出了“Science Token”概念，希望把小分子、核酸、蛋白质结构等科学数据，转化成模型统一的表征单元，不再经过人类语言的转译，让模型在原生科学模态中推理，完成科学任务。短期，他们将聚焦商业化路径最清晰的生命科学，未来逐步拓展至材料、工程等科学领域。谈起未来，张载熙认为AI4S一定会出现GPT时刻、Coding时刻，且这是一个可能超越Coding的市场；他也相信自己所带领的小小团队，有实力开发出“大一统”的科学底座模型，成为AI4S领域里对标DeepSeek、Anthropic的基座模型公司。技术革命初期，路线没有收敛，创业者才有“以小博大”的机会。近日，我们和张载熙聊了聊，此时投入AI4S创业，他究竟想赌一个怎样的未来？对话（经编辑）： Part01 AI4S，媲美Coding的万亿市场暗涌Waves：2019年，你21岁，选择了AI for Science作为博士研究方向，现在回头看很有先见之明。这个赛道从冷变热，你的体感是怎样的？张载熙：确实比较幸运，职业生涯转型刚好踩中了行业风口。我读博阶段，这是一个非共识赛道，行业认知是“Science+AI”，AI是提升业务效率的附加算法工具，项目必须深度绑定具体药物管线，比如聚焦多肽药物，或只做蛋白质垂直模型。现在AI4S朝着通用方向演进，市场普遍认为这个方向会迎来属于自己的“Coding时刻”。写代码赋予了人类在数字世界创造事物的能力；AI4S则是在变革人类底层科学探索、发现新知识的能力,市场价值可以比肩甚至超越Coding。从Alpha Fold从1到4的迭代，可以清晰看到AI能力正迅速变强。需要被研究的科学问题没有巨变，但新算法让过去难以建模、难以预测的任务，具备了解决条件，更多科学模态的纳入，让模型能力更强。暗涌Waves：Science其实是覆盖非常广的方向，现在创业投资的主流技术路线有哪些，技术路径上有收敛的趋势么？张载熙：客观说，现阶段的AI4S赛道噪声不小，AI4S从业者主要基于自己既往背景做布局，还没有在技术路线上形成共识，难以判定孰优孰劣。首先是科学智能体，主要靠调用外部工具完成科学任务。优势是落地快、能迅速嵌入现有研发流程，商业验证周期短，因此诞生了不少初创公司。大厂也都在做，如Anthropic的Claude Science、OpenAI 的GPT-Rosalind。不过，他们的主战场还是Coding等更general的方向，科学方向属于占位式布局、浅浅试探。第二是虚拟细胞。受Arc Institute相关工作和论文影响，虚拟细胞从去年起热度暴涨。理论上，它在电脑里模拟细胞受药物、基因编辑后的变化，能提前批量筛掉无效候选，压缩研发时间和成本。行业期待很高，发展速度也比较快。第三就是我们选择的AI4S基座模型方向。这是一种“自下而上”的路线，聚焦底层分子相互作用，从分子机制推导疾病、基因调控网络等上层现象。暗涌Waves：去年你们上线了科学智能体Stella，据说反馈也不错，为什么没有选择这条更轻巧的路线？张载熙：Stella去年上线后，服务了上千名科研用户，七成以上来自斯坦福、普林斯顿等名校和顶级实验室，MIT的张峰教授也使用过。但我们发现，科学智能体范式有个根本性问题：它本质上是把科学问题翻译成自然语言让模型理解，再翻译回结构指令让工具执行。很多精细的三维结构信息、多模态之间的微妙关联，会在翻译过程中丢失。这是范式本身的天花板。你当然可以在智能体框架上不断加工具、加流程，但只要底层推理还基于文本完成，这个瓶颈就一直在。暗涌Waves：可以举一个智能体做不出来的例子么？张载熙：比如蛋白质局部结构优化。要把某个侧链朝特定角度旋转5度，形成氢键或者其他分子相互作用，这高度依赖3D空间的精细推理设计。如果用智能体做，就是让大语言模型输出文本指令，再调用RF diffusion这类结构扩散模型去执行。但结构模型本身没办法很好理解文本信息，工具输出结果又要转成字符串、截图，再反馈回大语言模型，智能体读得云里雾里，好像对，又好像不太对，只能继续迭代。就这个步骤，我们尝试了很多智能体，反复交互过几十遍，浪费了大量Token，结果是跑了一堆用不了的东西。根源就是，没有原生的科学模态推理能力。 Part02 小天才的大梦想：多模态科学底座模型暗涌Waves：所以你认为必须开发AI4S基座模型？有了基座模型，可以解决“跨模态翻译”问题？张载熙：既然翻译会产生损耗，就不翻译了，让模型直接在原生科学模态空间内，做针对多模态科学数据的长程推理（Chain of Science Tokens）。这一基座模型，也是我们公司的核心产品。我们针对组学、蛋白质结构、分子化学式、核酸序列等各类科学模态，开发了离散Token化方案，把各类科学信息转化为统一的Science Token输入模型，不再依赖人类自然语言做抽象中转，更贴近科学本质。模型训练分预训练、mid-training、后训练三个阶段：其中，预训练建立多模态生命科学表征，mid-training学习从序列到结构、功能和细胞表型的跨层规律，后训练重点增强长程推理能力。 AI4S基模训练框架（图源：科理新序）暗涌Waves：这种长程推理，跟既往垂直小模型解决单点任务，有什么不同？张载熙：比如做酶设计，不再一步出结果，而是像人类科学家一样分步推理：先搭建酶的活性中心，它决定催化功能的核心区域；再搭建蛋白质支架，把活性中心撑起来；最后补充侧链、微调细节。这套长链条推理能力，是传统垂直模型、工具调用智能体不具备的。暗涌Waves：把各类科学信息转换成“大一统”的Science Token，听起来更性感，但小分子、核酸、蛋白质等数据结构差异很大，为什么你们团队可以做？张载熙：Science Token首先要解决的，是让模型读懂不同科学模态。过去，围绕小分子、核酸、蛋白质、复合物和跨模态文本，我们分别做过相应的基座模型。从数据收集、模型搭建到训练，完整地走过。因此，团队知道每类科学数据应该怎样编码，不同模态之间又该如何对齐。同时，做Stella、BioClaw等智能体时，我们积累了大量长链条推理数据，也摸索了通过后训练增强推理能力的方法。另外，干湿闭环也很重要。Stella除了计算和算法模块，也接入了自动化湿实验。我们在靶点发现、抗体优化、小核酸设计等任务中，跑通过干湿闭环案例。因此，也清楚AI 应如何对接真实科研任务、连接自动化实验设备。模型进化，需要主动获得大量高质量数据。干湿实验闭环，可以支撑我们持续获取训练数据、持续迭代。暗涌Waves：从目前的探索结果来看，这个基座模型的能力如何？张载熙：在蛋白质结构预测、蛋白功能注释、RNA二级结构预测、DNA突变预测等单项任务上，已取得不错效果。我们对这个结果不是很惊讶，毕竟科学系统本身就是复杂多模态体系，如果能把多模态信息全部纳入模型，从全局视角做设计搜索，自然更容易得到更优解。目前，我们在探索下一代模型训练方式，比如尝试AI for AI，Recursive的训练范式，挖掘科学内在规律、拓展更多模态，或提升模型参数量，以此强化长程科学推理能力。我们期待沿着这个方向，能实现AI4S基座模型的ChatGPT时刻。 Part03 以Science Token为商业模式暗涌Waves：从定价和商业化上看，Science Token会带来新的商业模式吗？张载熙：是的。不过，Science Token和文本Token的定价逻辑不一样，后者定价主要参考算力和电费成本，但Science Token除了考虑这些基础成本之外，还要衡量它背后的科学价值。有些领域，比如小核酸，数据非常稀缺，对应的Token价值自然更高，定价要体现实际的业务价值。我们希望成为AI4S领域对标DeepSeek、Anthropic的基座模型公司，探索以Science Token作为计费单元的商业模式。暗涌Waves：用Science Token计费，理想的买方是谁、具体用在什么场景？张载熙：比如药企。当模型能力足够强之后，我们不需要花大力气做BD，绑定单条管线做交付。抗体管线、多肽管线、小核酸管线，各类任务都可以承接。这时候计价单元就可以基于“消耗了多少Science Token解决这个药物设计问题”。就像Coding，不会按代码行数或模块来定价，客户信任模型能力，直接调用服务，消耗多少Token就付多少费用。这能省去大量BD个案的谈判工作。暗涌Waves：如果这个模式能实现，它也会成为AI4S基座模型企业通行的商业化路径吗？张载熙：Science Token还是我们提出的独有概念；至于衡量长链条科学推理数据质量的标准，及其计费标准，在全行业都没有成熟方案。我们和一些AI大厂交流时，他们也没太想清楚这件事。所以它还是一个非常早期的商业想法，需要行业共同推动形成共识。暗涌Waves：从一级市场视角，我们能看到不少投资机构和资金在涌入，但这个方向目前的融资声量跟大模型、具身相比，还差得很远。你觉得大家的分歧在哪里？张载熙：市场上存在两种极端心态，都可能造成投资决策犹豫。一部分投资人认可AI4S万亿市场，相信AI科学平权，希望每个人都能释放想象力参与科学探索，他们的怀疑点在于：现阶段的技术能力，能不能把这件事做成。另一部分人则把AI4S市场看得比较小，觉得客户只有高校师生和PI，付费能力弱。既往，市场对垂直模型具备清晰认知，但投资人对“大一统”的科学基座模型评判标准更严苛。因为他们觉得Harness加垂直领域小模型，足够解决科研需求。从用户端，很多科研人员虽向往更智能化的基座模型，但受惯性影响，习惯了调用工具化专项模型，这也是个矛盾点。暗涌Waves：怎样的投资机构更愿意押注于AI4S基座模型？张载熙：一些投科技的市场化基金，及部分曾深耕过制药领域的投资人。他们理解现有研发体系里的“历史技术债”，就像“屎山代码”一样：药企内部集成上百个小模型，每个环节信息传递都有损耗，维护成本极高。因此，他们从系统工程的逻辑判断，AI会是变革这些的最强力量。这类投资人更愿意押注基座模型路线。投资人的共识性要求是：必须快速迭代模型，抢占领头羊位置。团队配置上，我们已经把过去学术界和部分工业界大厂做AI4S基模研发的核心人才聚过来了，技术积累比较扎实。我们本来希望在今、明两年能达成一些商业化订单，但投资人觉得，短期内不需要过度在意这点，优先把模型能力做出来更重要。

当稳定币开始反哺交易所：OSL 与香港持牌生态，出现了哪些新变化？交易不再是唯一的价值捕获环节，香港的稳定币基建路径，正提供一个新的观察样本。撰文：农民 Frank 在很长一段时间里，加密行业对香港虚拟资产合规生态，都抱有一种近乎固化的审视。牌照很难拿，合规成本高，上币标的受限，用户准入也远比离岸市场严格，尤其是在最关键的交易深度上，香港持牌平台长期难以与 Binance、OKX 等处在同一个量级。久而久之，在很多人的认知里，「合规」甚至和「缺乏流动性」画上了等号。但 2026 年中报季披露的数据，却让这个判断显得有些过时，其中最明显的变化来自 OSL：上半年 OSL 平台总交易量达到 1720 亿港元，同比增长 241.3%，截至 9 月初，其在 CoinGecko 全球交易所排名中更是升至第 8，成为香港现货交易量和稳定币交易量均排名第一的持牌数字资产平台。与此同时，香港另一家头部持牌平台 HashKey 也保持增长，上半年平台交易量同比增长 31.8%，其中机构客户交易量增长 58.8%。这两组数据，也说明合规与流动性，并非一道非此即彼的选择题，尤其是 OSL 近半年来明显加速的增长曲线，更值得单独拆解。如今回头看，它过去一年大量发生在「交易之外」的投入，正在反过来向 OSL Exchange 输送流动性，这也带出了一个比「OSL 为什么成为香港第一」更值得讨论的问题：稳定币基础设施，为什么开始做大一家交易所？以及更进一步，这条路径，又是否隐藏着香港 Web3 市场真正的破局方向？一、持牌下半场，香港交易所的「流动性」分野香港虚拟资产市场此前一个阶段，最重要的关键词，一直都是「牌照」。这并不难理解。当一个新的监管市场刚刚建立，有没有资格合法经营、能不能服务零售和机构客户，本身就是最稀缺的资源，牌照决定的是一家平台能不能坐上牌桌，银行通道、托管能力与资产准入，则决定它能够提供怎样的服务。但随着监管框架逐渐稳定，市场日趋成熟，一个更加现实的问题开始浮出水面，那就是有资格做交易，和真正有人愿意来交易，是两回事。对于普通投资者而言，如果一家平台买卖价差更大、出入金麻烦、资产选择更少，自然没有迁移资金的动力；而对动辄数千万甚至上亿美元规模的机构，几个基点的滑点、交易费和资金调拨成本，最后都会变成真金白银。所以竞争的重心，自然而言会从牌照稀缺性，转向另一件更难复制的东西——谁能让资金更低成本、更高效率地进来，并且留下来。 OSL 最近的一系列动作，某种程度上，正是这种变化最直接的体现。前阵子 OSL HK 宣布针对专业投资者与机构客户，将所有稳定币与稳定币、稳定币与法币现货交易对的 Maker 和 Taker 手续费同时降至 0，覆盖 USDT/USD、USDT/HKD、USDGO/USD、USDGO/USDC、USDGO/USDT 和 RLUSD/HKD 六个交易对。按照 OSL 的口径，它也是目前香港唯一对上述机构稳定币现货交易实施 Maker/Taker 双向零费率的持牌平台。对于大额、高频的机构交易来说，这并不是一个无关痛痒的优惠。当交易量从百万美元上升至千万乃至亿美元级别，哪怕只有几个基点的成本差异，都足以直接影响最终的执行结果，尤其是更低的交易费、更深的订单簿、更小的滑点，再叠加券商、资产管理机构通过 omnibus 等模式接入，一旦形成规模，流动性本身就会产生明显的网络效应。资金越多，流动性越深、执行条件越好；而更好的交易体验，又会继续吸引更多资金，这也是交易平台最典型的「强者恒强」， OSL 在现货与稳定币交易量上同时跃升香港第一，本身也说明这种流动性竞争已经开始反映到实际市场表现中。只不过，从传统交易所的商业逻辑来看，主动把手续费降到零，多少有些反常识。毕竟过去十几年，Crypto 交易所最经典的商业模式一直极其简单，就是「用户进来 → 完成交易 → 平台从每一笔撮合中收取手续费」，在这套逻辑下，交易量越大，手续费收入越高。主动放弃 Maker 和 Taker 收费，看起来就像主动砍掉最核心的一块商业收入，如果 OSL 仍然只是一家靠撮合吃饭的交易所，这当然很难长期成立。但问题恰恰在于，如果扒一下财报就会发现，交易手续费已经不再需要承担 OSL 整个平台唯一的商业化任务。按照 OSL 2026 年中报的财务列示口径，支付业务收入达到 490.83 亿港元，占集团总收入的 88%，由于其中涉及数字资产交易的总额确认方式，这一数字不能简单理解为传统意义上的净营收或利润，但至少从业务结构上可以看出，支付与稳定币相关业务已经从一个附属板块，成长为 OSL 整个商业体系中极为重要的一部分。这也改变了交易业务本身的定价逻辑。当一家平台真正想争夺的，不再只是某一次买卖产生的几个基点手续费，而是一笔资金从进入、兑换、托管、交易，到支付和结算的完整生命周期，那么交易本身，就完全可以被重新定价。于是，所谓「零费率」不一定是一场简单的烧钱换量，它更像是一场公开的阳谋：先把交易成本压低，吸引机构流动性进入，再通过更完整的资金与账户关系，放大这笔资金在整个体系里的长期价值。而 OSL 为什么开始有条件这么做，答案其实还要继续往交易所以外找。二、当交易所，不再只是一家「交易所」如果把时间拨回一年多以前，OSL 官宣向稳定币转型时，包括笔者在内，都很容易把交易和支付理解成两门彼此独立的生意。一边是已经相对成熟的交易所业务，负责买卖 Crypto、撮合交易和赚取手续费；另一边则是仍处于扩张阶段的稳定币支付，需要持续投入资源建设跨境支付、企业结算与法币通道，大概率会成为一个需要持续输血的无底洞。但今天回头再看，支付业务不仅没有变成单纯消耗资源的新业务，反而随着稳定币交易量、支付规模和法币通道不断扩张，开始为交易平台提供资金入口和流动性。这就让 OSL 原本以交易为中心的商业模型，有了被重新改写的可能。其实，传统互联网券商已经走过类似的路径，Robinhood、富途等平台的收入早已不局限于股票交易佣金，像净利息、融资业务、证券借贷、会员订阅等，都逐渐成为完整商业模型的一部分。说到底，「低佣金」甚至「零佣金」，意味着平台开始经营用户完整的账户关系，使得某一笔交易本身的重要性下降，而资金在整个体系里的停留时间、周转频率，以及由此衍生出的支付、融资、托管和资产管理需求，则变得更加重要。 Crypto 正在出现类似的变化。过去交易所最经典的商业模式非常简单，「用户 → 入金 → 交易 → 手续费」，但进入稳定币时代以后，一条明显更长的资金路径开始出现「企业资金 → 支付 → 换汇 → 托管 → 清算 → 交易 → 再结算」。服务链条被拉长，交易也不再是资金生命周期的终点，而只是其中一个环节。从这个角度，重新梳理 OSL 过去一年多的布局，很多原本看起来彼此分散的动作，也就开始连起来了，无论是 Banxa、MiCA、澳大利亚 AFSL，还是 StableHub、USDGO，都旨在让更多资金能够合规地进入数字资产体系，在其中停留、兑换、交易和结算，最后再顺畅地回到法币世界。最核心的一块资产，自然是 USDGO。今年 2 月，OSL 推出企业级美元稳定币 USDGO，由美国联邦监管银行 Anchorage Digital Bank N.A. 担任发行方，上线六个月后，流通规模就从约 5000 万美元增长至超过 12 亿美元，增幅超 24 倍，成为全球流通规模第六大的合规稳定币。再往下一层，是 StableHub。上线约四个月后，StableHub 的 USDC 存入规模突破 2 亿美元，初步跑通了如何把稳定币兑换、美元兑换、托管与结算集中到一套体系里完成的路径。而再往外一圈，则是法币世界。今年 1 月，OSL 完成对 Web3 支付基础设施公司 Banxa 的收购，使得全球监管版图扩展至超过 40 项交易和支付牌照及注册，覆盖美国、加拿大、欧洲、英国、澳大利亚等主要市场，此后又取得欧盟 MiCA 授权和澳大利亚 AFSL，为面向全球机构客户开展支付、托管和数字资产相关服务补齐合规基础。 8 月，OSL 又取得自己的 SWIFT Business Identifier Code，也就是 BIC，进一步接入传统银行跨境支付网络，并强化美元虚拟账户以及法币、稳定币与数字资产之间的跨境结算能力。与此同时，它还成为香港受规管港元稳定币 HKDAP 首阶段机构应用的主要认可分销商，为其提供分销和流动性支持；另一端，则推出 AgentPay，尝试为 AI Agent 提供支持 USDT、USDC、USDGO 等资产的自动化稳定币支付和结算基础设施。这些动作如果逐项来看，很容易变成一串冗长的公司新闻，但把它们放到同一条资金路径里，逻辑就清楚得多： Banxa 与 SWIFT BIC 解决法币进入和退出； USDGO、HKDAP 展现稳定币运营与分销能力； StableHub 聚合流动性与结算；OSL Exchange 承担交易与价格发现；支付网络和 AgentPay 则让稳定币重新进入企业、跨境支付乃至新的 Agent 经济场景；于是，一家原本主要依赖用户主动进来「买币卖币」的交易所，开始逐渐变成一个资金在不同货币、数字资产、国家和商业场景之间流动时，自然需要经过的节点。这时候，再回头看 OSL Exchange 最近的交易量增长，逻辑也就完全不同了，过去我们习惯理解为交易所赚钱，再拿收入去投入支付和稳定币业务，但现在恰恰相反，稳定币基础设施开始反过来给交易所「供水」：企业支付把资金带进来，稳定币让资金能够以数字形态停留和流转，StableHub 和交易平台承接兑换与流动性需求；更深的流动性又带来更低的滑点、更好的机构执行体验，继而吸引更多资金和金融机构进入。最终形成的是一套自我强化的循环：「资金进入 → 稳定币沉淀 → 交易与兑换 → 流动性加深 → 机构接入 → 更多资金进入」，也只有放在这套结构里，上文提到的「零手续费」才真正变得容易理解。平台真正想留下的，并非一笔交易产生的几个基点收入，更在于这笔钱本身，以及围绕这笔钱不断产生的下一次支付、换汇、托管、交易与结算。当交易开始从商业模式的终点，变成资金网络中的一个节点，一家交易所，也就不再只是一家「交易所」了。三、香港 Web3，会迎来自己的「DeepSeek 时刻」么？到这里，问题其实已经不再只是 OSL 为什么能够获得更多交易量。更值得关注的是，当交易所之间的竞争从上币数量、手续费和 App 体验，进一步延伸到合规网络、资金入口、稳定币流动性与机构级清结算能力，香港的数字资产市场也开始进入一个新的阶段。这几项能力一旦真正连接起来，形成的就不只是交易量，而是一套比单纯订单簿更难复制的资金网络。某种意义上，无论是 OSL 还是 HashKey，今天所发生的变化，都不能只放在单独一家公司的维度里观察，它们背后真正指向的，是香港过去几年一直在回答的一道题：一个高度监管的虚拟资产市场，究竟能不能真正长出自己的商业规模？毕竟过去几年，香港已经完成了非常重要的第一步。交易平台持牌，稳定币进入监管框架，传统券商与资产管理机构开始进入数字资产市场，RWA、ETF、托管和机构交易逐渐建立各自的合规路径。但如果香港 Web3 最终服务的，只是本地用户买卖 BTC 和 ETH，那么即便政策再开放，它的市场天花板依然十分清晰，这本来也不是香港过去几十年作为国际金融中心赖以存在的逻辑。它真正特殊的地方，从来不是本地市场本身有多大，反而是长期扮演着一个「连接者」：既连接中国内地与全球资本，连接亚洲企业与美元融资市场，也连接贸易、银行、财富管理与全球资产配置。到了数字资产时代，这个角色其实没有改变。只是它连接的对象，开始从股票、债券与传统货币，进一步延伸到稳定币、Tokenized Assets 和链上金融。从这个角度重新观察 OSL 与 HashKey，两家的路径虽然不同，却恰好代表了香港数字金融向外生长的两个方向。 OSL 更多沿着稳定币、支付、全球法币通道和清结算网络，让资金更加顺畅地进出链上世界；HashKey 则更多沿着机构交易、资产管理和 RWA，把传统金融资产带入数字化体系。一个更偏向「资金」，一个更偏向「资产」，而一个真正成熟的数字金融市场，本来就同时需要这两端。这或许也是香港 Web3 最有可能孕育「DeepSeek 时刻」的地方。它不在于香港再多一项政策、再发几张牌照，或者突然出现一家估值很高的 Web3 公司，恰恰相反，最大的可能性，是某一天市场突然发现，一套过去被认为监管更严、成本更高、很难与离岸市场竞争的体系，同样能够跑出自己的效率、商业规模与全球竞争力。如果这样的公司能够从香港持续长出来，那么市场对「合规是否天然意味着低效率」的认知，才算真正发生改变。从这个角度看，香港更像一个母港，平台在这里建立监管框架、治理能力与机构信用，再把支付、交易、托管和资金服务能力输出到更加广阔的全球市场。这也是香港作为国际金融中心最熟悉的一套逻辑，本地市场从来不是全部，真正重要的，是全球资金为什么愿意经过这里。如果这条路径最终能够成立，那么未来，全球资金、资产和机构，才会更愿意通过香港建立起来的合规基础设施进入数字经济。到了那一步，香港 Web3 才真正有可能迎来属于自己的「DeepSeek 时刻」。写在最后 Web3 的第一个十年，基本由「投机交易」和「Token 叙事」驱动。这也是很多老用户怀念的黄金时代，新的公链、新的资产、新的财富效应不断出现，一轮又一轮市场周期都围绕着「下一个 Token 会涨多少」展开。但野蛮生长的盛宴不会永远持续，过去两年，行业重心肉眼可见地向稳定币、支付、清算、RWA 和机构金融基础设施迁移。这不意味着投机会消失，从人性的角度看，只要资产存在波动，交易就永远会是数字资产世界最重要的需求之一，真正改变的，是交易不再需要承担全部的价值捕获任务。对交易平台而言，竞争不再只是多成交多少 BTC、多收多少手续费，而在于谁能把更多资金留在自己的体系里，让它继续完成支付、兑换、托管、投资与清算。这种变化，在香港这个连接东西方资本与金融体系的枢纽，表现得尤其明显。所以，OSL Exchange 成为香港现货与稳定币交易量双第一的持牌数字资产平台，本身并不是最值得关注的部分，排名会变化，市场份额会变化，交易量也会随周期起伏。重要的是，在从「香港持牌数字资产交易所」向「稳定币支付与交易基础设施」延伸之后，一条新的增长路径正在逐渐被验证：支付把资金带进来，稳定币让资金流动起来，而交易平台，则成为整套资金网络自然沉淀流动性的地方。如果这个循环能够持续，那么未来决定一家合规交易平台规模上限的，可能就不再只是有多少人在里面炒币。而是有多少真实的资金，愿意经过它。

活动预告｜信任启航·香港：9 月 16 日闭门交流2026 年 9 月 16 日下午，BlockSec 将在香港举办信任启航·香港（Harbouring Trust）闭门交流活动，联合主办方为 East Asia、Jumio 和 TiDB。本场规模约 50 人，定向邀请，主题是共建下一代加密经济的安全与合规底座。出席者以机构决策层与业务负责人为主。出席机构包括 Bybit、Bitget、Bitget Wallet、Gate、KuCoin、OKX、VDX 等交易平台与钱包，EchoX、Ksher、PayerMax、PingPong、RedotPay、Unlimit、Upay、连连国际、Paycools等支付与稳定币机构，Conflux、Pharos等公链与技术团队，PwC、君合律师事务所等专业服务机构，Bullish、EX.IO、OSL、VDX、富途证券、华泰证券等多家香港证监会持牌机构，以及香港投资推广署。出席代表中包含多位 CEO、COO、CSO、CTO，以及合规与风控负责人。香港的虚拟资产监管框架正在逐步落地，VATP 发牌制度已经运行，稳定币发行人的监管制度开始执行，围绕 VA dealing、托管、咨询与资产管理的发牌框架也在继续推进。与此同时，AI 正在同时改写攻击与防守，钓鱼、深度伪造、身份冒充和恶意代码生成都在加速，合规运营与团队能力的门槛随之提高。对机构而言，问题已经从能否开展业务，转向如何在守住合规边界的同时保持业务增长。本场交流即围绕这一问题展开。三条讨论主线安全：哪些风险可以在损失发生之前被识别，关键操作如何抵御身份伪造与社会工程，异常发生之后团队能否快速阻断和响应。合规：监管要求进入产品与运营之后，哪些属于明确红线，哪些环节仍有合理的业务空间，KYT/AML、交易监控、制裁筛查与跨境要求如何落到流程里。团队准备度：从传统金融进入 Crypto，链上交易、资产托管、私钥管理、资金追踪与事件响应都需要新的知识与协作方式，团队的理解程度如何，转账、审批与权限变更的流程是否可靠。现场议程开场之后，BlockSec 联合创始人、香港中文大学副教授周亚金将带来主题演讲，讲 Crypto 机构化时代的安全和合规。随后的炉边对话聚焦合规边界、运营实践与增长，跨行业 Panel 把交易、托管、支付与机构资产几个位置上的负责人聚在一起，讨论各方共同面对的风险防线。桌内介绍环节，每位来宾都会提出一个自己正在关注的问题。Hot Seat 则把会前问卷中出现频率最高的几个问题带到台上，请嘉宾给出具体做法。18:00 以后是活动晚宴，下午的讨论可以在更轻松的氛围中继续。报名与现场规则本场活动为定向邀请制，目前仅有少数席位对外开放中，采取审核制入场。有意参加的读者请前往以下Luma 链接报名：https://luma.com/ojqpdvxf BlockSec 小助手会添加您的微信完成审核，审核通过后确认席位并发送具体地址。期待 9 月 16 日在香港与您见面。关于BlockSec BlockSec 是全球领先的区块链安全和合规公司，于 2021 年由多位业内知名专家联合创立。BlockSec 致力于提升 Web3 世界的安全性和易用性，提供一站式安全服务，包括智能合约/链/钱包安全审计服务、协议安全和数字货币合规(AML/CFT)平台 Phalcon Security / Phalcon Compliance / Phalcon Network、资金追踪调查平台 MetaSleuth和区块链交易分析工具 Phalcon Explorer 等。目前，BlockSec 已服务全球逾 1000 家客户，既涵盖 Web3 知名公司 Coinbase、Cobo、Uniswap、Compound、MetaMask、Bybit、Mantle、Puffer、FBTC、Manta、Merlin、PancakeSwap 等，也包括了权威监管机构及咨询机构，如联合国、SFC、PwC、FTI Consulting 等。官网：https://blocksec.com/ Twitter：https://twitter.com/BlockSecTeamWeb3 Event09/10 12:28

CDDJAP夏季加速营启动，从与会嘉宾观点看香港AI和Web3发展机遇！(一）8月27日，「资本与智能的交汇之处 —— CDDJAP 2026 夏季加速营启动典礼 · Launch Ceremony」在香港数码港3座功能厅成功举行，同期，主题为“Where Capital Meet Intelligence”的高峰论坛成功举办。论坛汇聚了香港数码港首席公众使命官陈思源（Eric Chan）先生，香港交易所前行政总裁、滴灌通创始人兼主席李小加先生，香港大学副校长（大学拓展）汪揚教授，隆领投资创始人、美图公司联合创始人蔡文胜先生，Kingston Capital 联席主席、香港Web3.0协会理事会荣誉会长陈少杰（Jack Chan）先生，HashGlobal 创始人沈康先生，香港数字资产学会（HKDAS）执行委员会成员 Marco Lim先生，Draper Dragon 合伙人 Larry Li和Richard Wang，CDDJAP合伙人Seven Guo先生，以及CDDJAP Summer Cohort 2026 15位入营项目负责人等专业人士，现将嘉宾发言及圆桌讨论的主要内容分享如下，所有内容均根据会议记录整理形成，未经过发言嘉宾本人审核。香港数码港首席公众使命官陈思源（Eric Chan）： CDDJAP成为数码港完善创投生态、深化头部风投合作的重要战略布局。数码港高度重视与 Draper Dragon 的战略合作，双方共同发掘和支持拥有创新技术及高增长潜力的科技初创企业。优秀的风险投资伙伴不仅提供资金，还能凭借市场洞察、产业资源和国际网络，帮助创业团队加快商业落地，实现规模化增长。双方联合推出的加速器计划聚焦人工智能和区块链，帮助初创企业优化商业模式、验证市场需求，并做好融资准备。 1s cohort 已于 2026年5月完成，共有 15个项目参与。多家初创企业获得了商业验证机会，Draper Dragon也在对部分高潜力团队进行进一步评估，并探讨投资的可能性。展望2nd cohort ，我们希望发掘更多优秀团队，创造更多投资机会，推动数码港初创企业拓展内地及国际市场。数码港将继续与业界具影响力的创投机构建立战略合作。在對的时机，为有潜力的创始人对接合适的资本、专业资源和发展机会，帮助他们从创新走向商业应用，并从取得早期市场进展迈向区域及全球增长。 Draper Dragon 合伙人Larry Li：香港在全球人工智能产业生态中扮演重要角色两年前，我们与数码港携手推出CDDJAP加速器项目，依托的正是我们在硅谷长期积累的大学、加速器与孵化器网络资源，但基金管理是我们的本业，多年投资实践让我们形成一个共识，孵化器是科技创新生态中不可缺失的关键一环。同时，我想强调的是，当前国际形势下，香港的桥梁和窗口作用非常重要。去年到现在，香港资本市场的表现有目共睹，大量人工智能项目来到香港，进一步体现了香港地位的重要性。当前，人工智能在硅谷及全球市场都是最热门的行业，大量资金都被吸引过来，在台湾、香港、韩国等地区的指数中，人工智能相关上市公司占据了50%甚至70%的权重。作为专注早期项目的投资机构，我们在香港看到了两个机会。第一个机会是Token出海。从整个人工智能产业的情况来看，日本在算力方面的投资增长很快，欧洲也在迎头赶上，但中美在算力基础设施上仍有较大差距。大家看到了DeepSeek以及Kimi等产品的出现，就突然意识到中国模型的Token生成成本低、效率高，既然算力出海受限，那么Token出海就成为可能。香港在这方面拥有得天独厚的机会，我认为这是眼前的一个重大机遇。第二个机会是光互联产业。算力中心需要光互联，第一代技术中，像中际旭创这样的大型上市公司已经来到香港。现在是光互联2.0时代，已经涌现出一批全新技术，这其中，中国的产业链，占据了很大比例，我们最近参与的几个项目，正在研发OCS 2.0版本中的关键器件。这些创新技术服务全球市场需要在香港或境外设立身份，这也是香港的又一个机会。当然，中美之间是双向流动的，硅谷历来是新商业模式的发源地。大模型之后需要落地和应用，我们知道大模型在企业应用方面表现很好，但这只是个开始，后面还有更多可能。这也是我们设立加速器的目标，把美国的一些好的创意吸引到香港，再扶持它们与大陆进行应用结合；大陆企业在产品化、效率、成本控制和推广方面非常出色，可以依托香港服务全球市场。我们一直保持这个策略，认为香港有其独到之处，所以，这几年我们团队在这里投入了大量精力，非常高兴大家能参与我们的生态和项目。香港大学副校长汪揚教授： Regulating The Empty Room，What Hong Kong Can Learn from the U.S. Digital Asset Shift？首先，祝贺CDDJAP加速营第二期启动！美国的现实情况是，无论《CLARITY法案》能否通过，数字资产市场都在快速发展。美国证券交易委员会（SEC）与美国商品期货交易委员会（CFTC）并未等待完备成文法律出台，而是通过解读公告与无行动豁免机制推进监管工作。各大传统金融巨头着手搭建实际基础设施，如美国存管信托和结算公司（DTCC）开展为期三年的代币化试点，有50余家机构组成工作组参与；纽约证券交易所（NYSE）通过专业转让代理机构发行原生链上股票。美国采取“实践先行式监管”模式，在受监督的豁免机制下让基础设施走向成熟，之后再将规则写入法律。由此得到的启示是，华尔街正在搭建服务机构资本的底层通道，而香港还停留在研讨规划方案的阶段。当前，全球资产代币化市场已经形成“白名单市场Vs蓝名单市场”的鲜明格局，其中，白名单市场主要针对在岸市场及机构客户，且以注册型证券代币（RST）实现链上所有权为主要形式，市场服务需由法定权属以及结算终局性的受监管资本提供，如贝莱德BUIDL、富兰克林邓普顿BENJI即为典型案例，二者管理资产规模均超过25亿美元，该市场的竞争壁垒主要在于转让代理与结算基础设施的控制权；而蓝名单市场主要针对离岸市场以及零售客户，且以封装证券代币（WST）为基础，提供全天候合成资产敞口，该类市场无需取得美国券商或交易商牌照就可满足全球散户的投资需求，其优势在于广泛的分销渠道与快速上币能力，如币安通过获得阿布扎比全球市场（ADGM）牌照的股票产品在30日内交易规模突破30亿美元。而香港正处在上述两大市场的夹缝之中。它缺少原生的直接注册底层体系，无法主导白名单市场；同时虚拟资产交易平台相关规则限制过多，难以承接蓝名单市场的散户流量。香港似乎已经陷入一个过度合规的困境，暨对一个基本尚未成型的市场实施监管。虚拟资产交易平台需要达到银行级合规标准，需要支付巨大的运营成本，却未能实现足够多资产挂牌交易以带动交易量。2026年出台的部分监管举措，例如对虚拟资产基金敞口设置严格的净资产门槛，优先目标是风险管控，而非培育市场。香港发行合规的现实世界代币资产、获取稳定币牌照仅仅是第一步；倘若缺少二级市场流动性、做市商参与以及协议互操作性，这些资产只会闲置在区块链账本之上。这便形成监管悖论，监管约束越严苛，市场参与主体就越少，监管机构可用于优化后续规则的真实市场数据也随之变少。即便稳定币本身合规，如果没有繁荣的配套生态，其价值也微乎其微。但香港市场也同时存在着较大的机会，主要就是机构层面的机遇。目前政策过度聚焦散户交易平台，却忽视代币化给机构业务带来的颠覆性影响，传统主经纪商整合托管、清算、保证金融资以及证券借贷业务，代币化会把上述业务收益转移至掌控转让代理关键节点与链上结算通道的参与方。这就使得，作为香港银行和券商高利润业务的清算与融资业务，恰恰可能会最先向链上迁移。这一被忽视的基于主经纪商运行逻辑的创新机遇使得数字资产不只是“一类可供挂牌的全新资产类别”，而更是“一套需要争夺掌控权的全新底层基础设施”。综上，香港拥有深厚的金融底蕴，但具备前瞻性的监管需要魄力。创新诞生于基础设施之中，而非法条文本。监管要服务真实存在的市场，而不是制定规则把市场参与者赶走。香港数字资产发展可重点关注以下三项原则：一是流动性优先原则，暨香港监管可将衡量政策成效的标准设定为资产流转活跃度，而非牌照发放数量，可跳出单纯搭建合规牢笼的思路，重点放在发展链上质押资产管理、再质押以及跨境结算网络。二是监管灵活性原则，暨借鉴美国模式，灵活运用沙盒豁免与无行动豁免机制，允许企业测试真实流动性业务模型，而不必等待完整立法周期落地。三是面向终局原则，暨面向未来金融形态，监管体系必须考虑适配可编程、由程序代理运行的证券，以及智能合约驱动的全天候资本流动。香港交易所前行政总裁、滴灌通创始人兼主席李小加： Crypto世界的第一性原理已经改变，但可用Crypto的哲学实现投资底层资产的极大扩展首先，祝贺CDDJAP加速营第二期启动！今天在座的大多数朋友来自Crypto领域，或者正积极投身于这个行业，所以，我想先谈一个关于Crypto的大的历史趋势。 Crypto的初衷是构建一个更加平权的社会，其潜在的变革对象正是包括中美两国在内的法币体系；然而，当地缘政治冲突加剧，而美国改变策略选择将Crypto作为战略武器的情况下，Crypto的产业逻辑将发生根本性的转变。我们知道，Crypto世界所有产品的共同利益基础是法币世界资金的持续流入；这种流入构成了Crypto诞生以来价格增长的主要支撑。但在美国选择Crypto作为一种战略武器的前提下，Crypto世界的这种利益基础就会发生本质性的变化，比如，西方机构，如BlackRock、JP Morgan等机构的资金进入Crypto领域，本质上是用传统世界的方法论在新世界里寻找高利润空间。这就意味着，Crypto世界的游戏规则将发生实质性变化，而且这些机构一旦大规模进入，现有的Crypto大户未必能与之抗衡。与此同时，我们也知道，过去十几年，Crypto世界的增长很大程度上依赖中国资本的非监管流入。在国有银行体系和国家信用保护下，中国老百姓的风险意识相对薄弱，这为Crypto世界提供了持续的资本来源。但今天，这个时代同样也已经结束了。中国当前的经济基础是资本项下的管制强化和存量再分配，中国资金向境外或Crypto世界流动的大潮正在退去。因此，RWA、稳定币等一切可能被视作资本外逃渠道的工具，其原有的发展逻辑都在终结。如果这个趋势是退潮而非涨潮，那么Crypto世界的第一性原理已经改变。虽然Crypto的时长逻辑在变，但我们对Crypto世界的运营哲学，比如去中心化、极细颗粒度的信息披露、记录不可篡改和不可逆转、实体经济与金融有效连接高度认可。我们创立的NUMA 牛码新市（Micro Connect New Markets）项目，正是将Crypto世界的核心方法论下沉到传统金融的毛细血管中。我们知道，传统金融的底层资产其实非常有限，名义上，全世界只有约2万家上市公司，真正有交易量的其实更少，投资者实际上是在一个极小的池子里打转。我们的方案是，不以公司为证券化的唯一标的，而以商业合同作为资产证券化标的；任何一个合同，只要已有第一投资人（房东、加盟商、供应链等），只要可以产生现金流，就可以成为我们证券化的基础标的。我们的具体做法是将合同证券化为“PCC 千元牛码证”（例如10万元投资对应100张千元证），实现合同层面的Tokenization。与此同时，我们完全在现有监管体系和持牌机构框架内运作，不撼动传统金融的根基和秩序，但在最底层进行改造。传统投资的“圣经”是夏普比率，暨投资者承担1单位风险，必须要求1单位以上的收益回报，比率超过1才被视为好投资。我们延续这一逻辑，我们为每一个合同生成一个多维度的夏普比率，并每日更新，投资者可以通过设定投资总额、投资分散度（如100万分散到1000个合同）和最低夏普比率为自己设定筛选投资组合的标准；而我们的系统则通过扫描所有合同为每一个投资者匹配符合其投资条件的组合。如果条件过严导致无匹配结果，投资者可调整参数或等待。显而易见，这套模式需要处理海量、高频、极度分散的计算，且每天都要计算到最底层。没有AI技术，这需要上万人才能完成，但实际上依靠人力执行并不可行。正因为如此，去年我们几乎处于停滞状态。直到今年Agentic AI出现，才让这一构想真正落地。我们感恩身处AI时代——30年前赶上改革开放的红利，如今AI让我们再次出发。当Crypto世界依赖资本流入增长的时代终结，我们需要重新思考其第一性原理。New Market的方法是，用Crypto的哲学改造传统金融的底层，以合同为标的、以夏普比率为准绳、以AI为引擎，实现投资底层资产的极大扩展。隆领投资创始人、美图公司联合创始人蔡文胜： Web3行业处于低谷，香港依然是创业的理想之地首先，祝贺CDDJAP加速营第二期启动！当下Web3行业处于低谷，借加速营启动的契机，我想和大家分享，为什么香港依然是创业的理想之地，我们该如何在这里把握Web3与AI的时代机遇。一、Web3当下遇冷的核心原因现在Web3行情相对低潮，究其原因，AI带来的是生产力变革，因此受到全球广泛欢迎；而Web3天生具备革新属性，旨在重构现有组织架构、金融架构乃至社会治理模式，必然会面临重重阻力。此外，前两年行业行情和特朗普密切相关。上一任期特朗普原本并不支持Web3发展，正如小加总所说，美国大量印钞，一旦加密货币广泛普及，必将冲击现有货币体系。上一轮竞选失利后，特朗普家族银行账户遭到冻结，才开始支持加密货币，他起诉摩根大通的案件涉及数十亿美金也尚未有结果。虽然特朗普全面拥抱Web3，但他需要处理俄乌冲突、中东局势等诸多事务，竞选承诺迟迟未能落地，动用国家储备买入比特币的计划没有推进，《天才法案》原定去年四季度通过，如今8月依旧悬而未决，6-9月期间法案通过概率仅约15%，后续仍存在较大不确定性。另一方面，市场原本期待内地借助香港开放Web3相关赛道。去年4、5月，国泰君安宣布布局RWA，股价短期大幅上涨，但随后监管政策收紧，相关计划全部搁置。原本京东、阿里有望拿下稳定币相关资质，但只要是涉及内地业务的主体，基本受到限制。美图是首家买入比特币的港股上市公司，但在两年前选择卖出，主要原因就是受制于合规要求。香港稳定币牌照发给渣打、汇丰，这样的格局很难激活市场，两家机构属于传统金融既得利益者，很难主动颠覆自身业务。汪扬教授说得十分准确，在严苛监管之下，本土市场需求难以释放，普通用户很难参与。不过香港拥有自由表达的宽松环境，这是香港的独特价值。二、香港迎来科创创业新机遇即便如此，香港依旧蕴藏极佳的创业机会。有人会提出疑问，互联网、移动互联网时代，香港为什么没能诞生顶尖科技企业？过去难以诞生巨头，主要受限于三大因素。第一，香港办公成本居高不下。过去金融、地产行业占据主导，写字楼租金高昂。早期互联网、移动互联网属于劳动密集型产业，美图这类面向普通用户的软件，员工规模达到1800人；网易游戏员工约3.5万人，腾讯12万人，阿里23万人，京东、美团规模更大，香港很难承载数千人规模的团队。但AI时代彻底改变这一局面，创业所需人力大幅缩减。第二，早期香港创业者以本地人为主，市场局限于700多万本地人口。并非香港创业者能力不足，台湾同样难以诞生头部互联网企业，核心瓶颈就是本土市场规模太小，互联网商业模式需要前期投入抢占市场、形成规模效应，狭小的本地市场很难支撑企业成长。第三，过去港府对科创更多是口号式支持。2000年提出建设数码港，扶持政策难以落地。如今，这三大制约条件都发生了根本性转变。首先，AI大幅降低人力需求。过去估值10亿美金的独角兽企业，员工规模普遍需要500人，如今十几人团队就有机会打造独角兽。10人团队办公，即便香港租金高于内地，成本差距也可以忽略。百亿美金级别的企业，员工通常不超过100人；Deepseek估值数百亿美金，起步阶段核心团队仅38人，目前也只有百人左右。AI时代，团队规模不再是创业门槛。其次，香港人才结构迎来重大变化。高才通计划获批10万份，叠加优才、专才政策，近几年香港引进50万内地人才，在校内地大学生数量已达18万人，夯实了创业人才基础。大疆创始人汪滔毕业于港科大，当年香港缺乏科创氛围，只能前往深圳创业。如今大量内地人才汇聚，将构筑香港独特的人才优势。最后，港股市场意识到单一依赖金融、地产存在巨大风险。金融行业虽然具备一定竞争力，但港交所每日交易量不足美股二十分之一，地产行业增长乏力，香港开始全力扶持科创产业。三大条件同步改善，我认为香港将迎来重大发展机遇。三、香港创业的核心优势当然，很多人会问，为什么目前还没有看到标杆企业诞生？优质企业不可能一蹴而就，我们进一步梳理香港的核心优势。第一，税务优势突出。香港企业利得税超额利润部分税率为 16.5%，薪俸税最高标准税率 15‑16%；内地一般企业所得税基准税率 25%，高新技术企业可享受 15% 优惠税率。以税前年薪 100 万元为例，内地高收入区间个税边际税率最高可达 45%，叠加五险一金后实际到手约七成；而香港百万年薪人员薪俸税税负较低，仅需缴纳法定强积金，税后可支配收入更高，员工到手收入优势明显，这也是不少互联网大厂将核心人才派驻香港的考量因素之一。第二，开放包容的监管思路是其不可替代的优势。在一些地区，注册域名个人需要备案，网站需要备案，AI领域同样存在类似约束，而在香港，不存在这类强制监管要求。拥有这样宽松的创业环境，如果企业依旧做不起来，那就是自身能力问题。当然，内地充分竞争的市场环境能够锻炼团队，经历过内卷打磨，创业者来到香港放眼全球市场，很容易形成降维打击。香港还有一大优势，创业不一定要申领牌照。香港目前发放13家数字货币交易牌照，包括HashKey、OSL，但至今没有一家实现盈利，核心原因就是合规成本过高。在香港创业做数字货币交易所，不必执着申请牌照。币安、OKX在香港不开展本地业务、不申领牌照，依然能够服务全球用户。泰达2011年落户香港，最早探索锚定货币模式，2013年推出全球首个稳定币USDT，同样没有申请本地牌照；Bitfinex在美国遭到监管制裁，落地香港后不持牌，依旧可以开展全球业务。拿牌照有合规经营的优势，但倘若目标是全球市场，完全可以不申请本地牌照。类比证券业务，美国资本利得税高达30%，香港没有相关税收，何必耗费成本申请1号、9号牌照？香港累计发放数百张1、9号牌照，99%的机构持续亏损，每年合规成本高达五六百万。游戏行业也是同理，企业选择落地香港，无需版号限制，面向全球发行游戏，只要产品具备竞争力，单款产品就能稳定创造收益。四、给创业者的两点建议总结来说，第一，创业不必执着申请牌照；第二，不一定需要融资。在我看来，借助AI和Web3，只要产品足够优质，完全不需要外部资金。Web3行业尤为明显，大量拿到融资的项目最终走向跑路，反而是不依赖融资的团队能够长久发展。OKX 2013年创立，仅获数百万投资，最终成长为全球最大交易所之一，去年一轮融资估值250亿美金，并获纽交所投资推进美股上市。赵长鹏当初卖掉房产买入比特币开启创业，并没有获得太多外部资金。FTX创始人SBF，2017年来到香港，初期睡在朋友家客厅，没有任何启动资金。他通过比特币搬砖套利，赚取数亿美金，2021年巅峰时期，一年盈利数十亿美金，但FTX做大之后开始大规模融资，引入淡马锡等机构，最终出现重大经营失误，创始人锒铛入狱。SBF曾经向Anthropic投资5亿美金，持股13.8%，对应估值超千亿美金，原本有望跻身全球富豪行列，盲目融资反而成为败笔。 Web3赛道，只要项目本身扎实，并不需要依赖融资，AI领域同理。当然，企业想要持续扩张，融资可以作为可选路径。拿牌照、融资本身没有对错，但多数优质项目，依靠自身现金流就能稳步发展。OpenClaw创始人最初只是独自运营平台，并没有投入大量营销费用，短时间内火遍全球。当然，我并不是完全否定融资，部分项目确实存在资金需求。如果初创者连几万元启动资金都难以筹措，可以寻求加速器扶持，小额创业资金更容易对接，不必执着大额融资。加速器能够为早期创业者提供有效助力。最后，回归香港本身。香港是绝佳的创业落脚点，背靠内地，能够吸纳庞大的内地人才资源；内地激烈的市场竞争，可以锤炼创业者能力。立足香港，面向全球市场开拓业务，形成降维打击，就是最优的发展路径。 HashGlobal创始人沈康（James Shen，KK）：香港IFC2.0：依托RWA打通亚洲资产与全球链上流动性首先，祝贺CDDJAP加速营第二期启动！今天和大家探讨香港国际金融中心下一阶段的发展方向，也就是香港IFC2.0的构想。我们正处在互联网迭代变革的时代，互联网已经走过信息连接、商业连接阶段，迈入第三代互联网——资产互联的时代。从2025年开始，资产上链、权益流转、链上结算成为新的发展主线，万物上链将会是未来十年资本市场最重要的主题。区块链与Web3为资本市场搭建起一套全球统一的记账体系，链上资产具备可编程、可拆分、可组合、7×24小时全球流转的特性，让现实世界资产拥有了链上第二生命周期。与此同时，人工智能也深度赋能RWA全流程，在资产筛选、风控审核、数据分析、自动化执行等环节，持续提升资产落地效率。对比传统金融，RWA模式也带来运行逻辑的变化，传统金融依靠标准化产品、券商银行渠道、财经媒体营销，区分机构与零售客群；而RWA需要定制化代币化方案，依托钱包、交易所做分销，借助社群与KOL开展运营，围绕链上权益搭建用户生态。 RWA的范畴并不局限于国债、基金、固收、房地产这类金融资产，文娱IP、会员权益、收藏品等非金融资产同样属于RWA。金融类RWA是打开机构市场的起点，而非金融类RWA，能够挖掘增量商业场景，拓展Web3的发展边界。稳定币成为全新的支付结算基础设施，DeFi构建起链上应用底层，海外市场也已经看到趋势，美国SEC推出Project Crypto计划，正式拥抱万物上链的行业浪潮。回望过去，香港已经完成了IFC1.0的实践。过去二十余年，香港扮演着“连接中国资产与全球传统资本”的枢纽角色。香港把内地与亚洲的股权、债权、实体资产进行产品化改造，依托成熟的上市、融资、交易以及专业服务体系，打造出全球机构看得懂、买得到、持有的金融产品，成为中国资产走向全球市场的关键门户。时至今日，香港已经为发展Web3金融与RWA夯实了基础，香港已经拥有持续迭代的数字资产可信监管与持牌体系，开展代币化政府债券等代币化市场实践，建立稳定币发行人监管的链上资金框架，同时汇聚银行、券商、法律、会计、跨境资本等大批顶尖金融专业人才。站在这个基础之上，香港有望通过建设香港IFC2.0—用RWA连接亚洲资产与全球链上资本，迈向新的阶段。 IFC1.0对接的是全球传统机构资本，而IFC2.0面向的是全球链上资本与链上用户。它的运行逻辑十分清晰：挖掘亚洲地区大量优质、可产品化的底层资产，在香港的监管框架之下完成合规架构设计与代币化发行，再接入全球稳定币资金与链上生态，实现资产全天候不间断的流通与运营。这里我想强调一个关键认知：RWA的价值，并不是完成代币发行的那一刻就结束，而是从发行完成之后才真正开启。发行环节考验传统金融能力，解决资产组织、合规确权；但真正释放价值，离不开发行后的链上运营，实现资产持续交易、抵押融资与流动性供给。香港的优势，是实现资产可信上链，解决资产合规、确权、机构认可的问题。但资产想要真正活起来，还需要全球链上生态提供资金、用户、交易、借贷场景。所以香港和链上生态不是竞争关系，而是合作互补的关系，希望香港能承担全球链上金融落地亚洲资产中心的作用。在这套合作体系中，BNB生态是不可或缺的全球链上流动性底层。它坐拥海量全球用户地址与活跃用户群体，具备规模可观的稳定币资金池，配套公链、钱包、去中心化交易、借贷协议等完整基础设施，也已经和贝莱德、Circle等众多传统金融、Web3头部机构开展合作，能够为代币化后的亚洲资产提供全球触达、7×24小时交易、抵押借贷等全套链上能力。 Hash Global也深度参与到这一进程当中，在RWA、公链、DeFi、密码安全、Web3应用等全赛道完成投资布局，同时作为BNB Chain早期节点，和BNB生态深度协同。Hash Global发起设立获得YZi Labs战略支持的合规BNB收益基金，搭建起传统机构通往Web3生态的桥梁；持续举办各类闭门论坛交流，对接亚洲机构与链上资源。Hash Global一方面投资RWA相关基础设施项目，另一方面为亚洲金融机构提供RWA战略咨询，推动项目落地，承担生态共建者的角色。例如，Hash Global已经有若干示范项目正在推进落地，包含日本房地产信托份额的RWA项目，稳定币链上流动性通路，亚洲头部金控传统金融产品的链上分发，还有IP卡牌这类非金融资产，探索链上用户运营新模式。总而言之，IFC2.0想要形成完整闭环，离不开四方协同，香港输出可信制度与金融专业能力，亚洲供给丰富优质的底层资产，BNB生态提供全球用户、稳定币资金和链上流动性，Hash Global作为纽带，推动各方业务落地。 IFC1.0已经证明，香港可以成功把中国资产对接全球传统资本；而IFC2.0的使命，就是证明香港同样能够将亚洲资产，连通广阔的全球链上资本世界。香港输出制度与金融优势，链上生态输出网络与流动性，多方携手，共同把握RWA时代带来的全新历史机遇。香港数码资产学会（HKDAS）执行委员会成员Marco Lim；香港建设“国际算力枢纽”应打出“人才教育、Web3算力孵化、资本反转”三张王牌首先，祝贺CDDJAP加速营第二期启动！香港数码资产学会HKDAS是2020年在香港注册成立的非牟利机构，专注Web3、AI、金融科技以及数字资产的科普推广、人才培养、创业孵化和产业融合。站在当下，我们观察到一个非常值得思考的行业现实：如今资本遇到了两样用钱也买不到的东西，一个是顶尖AI芯片，另一个就是顶尖人才。像英伟达H100、B200这类高端芯片受到出口管制，资本很难随意获取；而像DeepSeek、大疆、宇树科技这类拥有原创技术突破的领军人才，同样不是单纯依靠资金就可以直接买到。AI芯片是生产力的硬件载体，人才是生产力的软件载体，缺少这两者，资本本身只是一堆数字，很难转化为真正的生产力。再把目光放回香港算力的现状。目前香港整体总算力达到5000PFLOPS，其中数码港AI超算中心AISC贡献3000PFLOPS，截至2025年底算力使用率已经达到80%。现在全球算力的定价权掌握在美国手中，但我认为，香港完全有机会去争夺算力定价权。未来随着沙岭数据园区的扩容建设，香港有条件朝着“国际算力枢纽”的目标迈进。当然，我们不需要完全复刻美国的发展路径。香港应当打出属于自己的三张王牌：人才教育、Web3算力孵化、资本反转。第一张牌，人才教育：我们要从单纯培养理论家，转向锻造复合型的资源架构师。过去十年，香港的AI人才数量增长超过280%，总规模大约23600人，接近一半人才接受过香港本地教育。但行业评判人才的标准已经发生改变。在算力资源稀缺的时代，谁可以用更少的算力训练出效果更强的模型，谁就掌握新的定价权。这不是单一的算法问题，而是算法、金融、工程、监管合规结合的综合能力。当前市场非常紧缺五类人才：芯片设计工程师、工艺制程工程师、基础研究人才、AI应用开发工程师，还有一类是香港尤其需要重视的——既懂AI技术，又熟悉金融、医疗、法律等垂直行业的跨领域融合人才。想要培育这类人才，我们要对现有教育体系做“基因改造”，主要有三条路径。第一是推进跨学科融合，搭建“AI+金融+Web3”交叉课程，让学生在校期间就直面真实的算力约束与合规难题；第二是坚持应用导向孵化，让在校人才走进家族办公室、医疗、物流等真实产业场景，学会在有限算力条件下创造商业价值；第三是打造全球人才磁极，不只是出台政策吸引人才来港，更要把香港真实的产业难题，变成全球顶尖人才愿意前来求解的课题。第二张牌，算力Web3孵化：把算力从一项成本，转变为可以交易的资产。算力是稀缺资源，稀缺资源就理应被定价、被交易、被对冲。香港有一个全球难得的机会，就是依托Web3技术推动算力证券化。香港的定位，并不是自己去大规模制造芯片，而是打造算力资产的定价平台。谁掌握这个定价平台，谁就拿到算力时代的铸币权。我们有一个目标，争取在2030年前建成4万P规模的国产智算中心，国产算力的成本预计比英伟达算力低60%。未来可以形成这样的分工：大湾区负责算力的生产供给，香港承担算力证券化与资产定价的角色。客观来看，香港已经具备不错的Web3基础：现有13家持牌虚拟资产交易平台，还有2张稳定币发行人牌照，数码港Web3基地集聚310多家相关企业，代币化产品的管理资产规模一年增长7倍，达到107亿港元。未来孵化器的使命，不再仅仅是孵化普通DApp应用，我们希望能够孵化出全球第一个算力资产交易所。未来内地AI、硬科技明星企业来到香港，除了发行股票，还可以发行算力通证，让全球资本可以直接参与中国AI算力的价值发现。让算力像黄金、石油大宗商品一样，可以代币化、期货化、指数化。第三张牌，资本反转：从南向资金的目的地，升级为中国AI硬科技资产的全球定价中枢。过去香港资本市场的主流叙事，是内地资金南下投资港股。但现在格局正在发生变化，全球资本正在重新评估、定价中国的AI和硬科技资产，覆盖AI芯片、存储、算力、光通信、半导体设备、储能、人形机器人等诸多赛道。我们能够看到明确的数据信号：2026年上半年港股IPO集资大幅增长，大量A股科技企业赴港募资；北向资金持续流入，境外投资者持有A股流通市值已经达到很高规模。当下海外资本大多通过A股间接参与中国科技企业，香港要抓住机遇，把间接参与变成直接定价。简单来说，内地负责生产AI，产出芯片、大模型、机器人与实体制造；香港负责完成定价，依托港交所、A+H上市机制，联动美元、人民币国际资本完成价值定价。纽约距离硅谷四千公里，而香港距离大湾区仅仅三十公里，纽约可以做到的事，香港不仅可以做到，还可以做得更快、更懂本土产业。除了这三张王牌，香港还有一张独一无二的底牌，就是“一国两制”的制度优势。香港既是全球最大离岸人民币中心，执行联系汇率制度；同时又是普通法司法管辖区，作为中国的特别行政区。全球范围内，没有第二个城市拥有这样的双重制度身份。当全球资本寻找中国AI资产的定价锚，香港就是独一无二的选择。总结来讲，香港不一定需要自主生产最顶尖的芯片，也不一定去训练全球最大的大模型。但香港，是少数能够同时听懂内地产业逻辑和国际资本语言的城市。我们要推动三件反转：第一，反转人才逻辑，培养适配算力稀缺时代、能创造实际价值的复合型人才；第二，反转资产定义，推动算力上链落地，打造全球算力资产交易平台；第三，反转资本流向，从过去南向资金的目的地，升级为中国AI资产的全球定价中枢。当然也要客观看到现实，把算力变成可交易资产，愿景很美好，但落地过程中，监管框架、定价模型、市场流动性，每一关都充满挑战，不可能一步到位。

Bitcoin Asia 香港现场专访方德证券何峥炜：加密资产增配的空间依然在，「全港首个」AI股票机让投资走向认知平权撰文：TECHUB NEWS 香港报道｜记者 Alma Li｜2026年8月28日全球投资，一站搞定：一家新一代互联网券商CEO的加密观点核心观点：今年5月，方德证券与方德资本同步完成1、4、9号牌虚拟资产业务升级。成为香港少数“交易+顾问+资管”全链条持牌的券商。在Bitcoin Asia 2026现场，方德金控及方德证券首席执行官何峥炜接受了TECHUB NEWS专访：他曾在华尔街亲历加密货币IPO的挫败，也在Jefferies参与了MicroStrategy两期可转债发行；如今他要做的，是把机构级的投研能力通过AI交到个人投资者手里——“深度投研不该只是机构的特权。” 方德证券CEO 何峥炜（左）在Bitcoin Asia 2026香港会场接受TECHUB NEWS记者Alma Li专访 Bitcoin Asia 2026 香港会场，方德证券的展台前人流不断。刚结束一场演讲的何峥炜状态很放松，聊起天来没有架子。展台桌上摆着一台 iPad 样子的设备——那是方德刚推出的 AI 股票机，里面装载的是方德自研的服务体系。采访中，他随手拿起股票机来进行演示，像在展示一件自己早已用顺手的工具。这是方德证券加大投入香港市场的一年。今年1月，九方智投控股（9636.HK）完成对方德证券、方德资本的收购；5月，方德证券及方德资本获香港证监会批准，第1类、第4类、第9类牌照同步升级虚拟资产业务，成为香港少数三类牌照同步获批的金融科技持牌券商；位于上环金龙中心的四层旗舰店也已正式投入运营。何峥炜是典型的华尔街出身：美国投行背景，曾在 Jefferies 做投资银行业务，2021 年加入方德证券。他也是香港加密圈的资深参与者——2016至2017 年第一次接触比特币并亲历过 MicroStrategy 的两期可转债发行。我们的对话就从那三张同时升级的牌照开始。三张牌照同时升级：加密是必须配齐的资产门类方德证券Bitcoin Asia 2026展台，主打“全港首个专注投资体验的AI智能投资终端” TECHUB NEWS：今年5月，方德获香港证监会批准，1、4、9号牌升级后可以开展虚拟资产业务。对整个集团来说，这块业务的战略意义在哪里？何峥炜：我们一直把 Crypto 当作一个非常重要的资产类别。方德从成立之初就坚持站在投资者的角度——我常说我们要做券商领域的一家“综合医院”，医院里要有各种不同的科室、各种不同的药，满足不同病人的需要；放在券商里，就是各种不同的投资产品，满足不同客户的资产配置需求。最传统的产品线我们有股票、固定收益、衍生品、美股期权，后来又有结构化产品、FCN 等等，现在另一个特别重要的资产类别就是 Crypto。本着从客户角度出发，我们非常坚定地要完成牌照升级。 TECHUB NEWS：而且是1、4、9号牌同时升级，这可以覆盖经纪、投顾和资管三条线。何峥炜：对，我必须强调这一点：我们是1号牌、4号牌、9号牌同时升级。很多券商可能只升级了1号牌，一些资管公司只升级了9号牌，但我们是同时做的。所以在加密服务上，我们能全方位地给到客户。 TECHUB NEWS：升级之后，方德在加密资产这块能给用户哪些服务？是所有用户都能用，还是分层？何峥炜：这是我很关心的问题。我分两个大的类别讲。第一个是对内的，跟着牌照走：1号牌的交易，零售客户我们提供前四到五个主流币种；专业投资者（PI）客户，我们加了一些币圈生态里特别有意思的币，比如 Uniswap、Chainlink、Litecoin等。一个账户，全部打通。4号牌的投顾，我们建立了一整套完善的 Web3 研究资讯体系——得益于母公司九方智投在研究投顾上的积累，我们现在有周报、月报、年报的 Web3 资产配置定期报告，遇到特别事件随时响应，通过 APP、研究内容和直播触达客户。9号牌的资管，升级之后我们可以给客户做 100% 的资产配置，APP 上有纯币的策略、有跟币相关股票的策略，客户一键 follow、一键下单。第二个是对外的。我们想做一个开放的生态，4号牌和9号牌我们有很多战略合作方：跟香港的持牌交易所合作，跟持牌资管机构合作，很多都是我们战略级的合作伙伴。 TECHUB NEWS：这算不算方德区别于其他券商的差异性？何峥炜：我觉得最重要的是1、4、9号牌同时升级，加上方德与香港持牌交易所之间的合作关系，再加上九方整个研究投顾体系的输出——我们其实已经形成了一个闭环：用户从入口进来，我们给他多资产的配置选择，给他投顾的方向，再给他策略。从起点到落点，是一个完整的圈。当然，这只是我们的第一步。下一站 RWA：股票代币化是真需求 TECHUB NEWS：第一步之后呢？何峥炜：我们已经在准备第二阶段，后面会有很多 RWA 的东西，尤其是股票代币化。这是真实的需求、真实的市场：7×24小时交易。股票代币化不只是上市公司股票的代币化，也包括一级市场股权的代币化——比如 SpaceX 上市之前，市场对它的兴趣就很大。当然这里面会有竞争，海外已经有人在做了，纳斯达克自己12月6日也要开始推相关交易，大家都在抢这个市场。 TECHUB NEWS：也就是说，下一阶段用户在方德 APP 里可以买到股票代币？何峥炜：那会是第二阶段。我们已经在和合作伙伴、那些交易所讨论，他们有很多也已经开始上这些服务。还有一个是基金代币化，货币基金代币化现在香港已经比较成熟，7×24小时随时申购赎回，合规上也成熟——你把一个 SFC 认可的东西放到一个基金里，再把这个基金代币化。新一代互联网券商：从信息平权到认知平权参会者在方德展台体验AI智能投资终端 TECHUB NEWS：现在已经是一个融合的时代，同一个账户下可以买股票、衍生品和加密资产。方德这个账户体系是怎么做的？何峥炜：简单讲，你进入方德的主账户，就可以配置我刚才提到的所有资产类别，购买力是打通的。账户打通只是基础设施，我们在基础设施之上叠加了两层：一层是 AI 的功能，一层是服务的功能。AI 不只是帮你投资，它会分析你的 KYC——你是什么类型的客户、你的风险偏好是什么、你目前缺的是什么，然后给你提供支撑。 TECHUB NEWS：方德给自己的定位是“新一代互联网券商”。请你定义一下，什么叫新一代？何峥炜：如果用一句话总结：我为客户解决的，是认知平权的问题。上一代互联网券商解决的是信息平权的问题。怎么解决认知平权？靠三个东西：第一是专属的服务，face to face，通过投资顾问的沟通，真正了解客户需求，量身定制；第二是深度投研，用自上而下的方法，从全球资产类别的角度，真正站在客户立场看应该加什么权重、减什么权重；第三是 AI 智投。把这三样东西整合在一起，才是新一代。 TECHUB NEWS：但金融市场某种程度上是零和博弈。你帮高净值个人打破了认知平权，让他们接近机构的水平，那机构岂不是要少赚钱？何峥炜：首先我必须说，投资不是一个零和游戏。你看美国市场，它给投资者带来了什么？大多数人是赚钱的，因为产业在创造真实的价值——英伟达、特斯拉、SpaceX，它们在为整个世界创造真正有价值的东西，还有分红，这不是博弈。第二，机构永远有它自身的壁垒。我们要解决的是：原来个人投资者在这里，机构在那里，我们把个人投资者往上拉一大截，极大地提升他的认知门槛。但他跟机构之间仍然会有差距——资金规模不一样，研究能力也不一样。方德提供 AI 工具给个人，机构也在用 AI，可能还是更强大的 AI。但至少，我们把认知的落差拉到了同一个量级。这一判断并非一时兴起。在7月接受香港媒体专访时，何峥炜就明确说过，方德AI股票机的目标，是“打破过往深度研究仅服务机构客户的特权，让高质素原创投研内容触达每一位大众用户”。一个多月后的Bitcoin Asia，他把同一逻辑讲得更直白：从信息平权到认知平权。一台“给个人的投资终端” 方德展台向来访者展示的方德AI股票机 TECHUB NEWS：说回桌上这台 AI 股票机。彭博终端是机构用的产品，方德现在相当于让个人投资者也拥有了一个“终端”？何峥炜：对。很多机构投资者用 Bloomberg，我自己用 Bloomberg 差不多十五年，已经离不开它了。个人投资者——特别是高净值客户——也需要一个 AI 驱动的终端，帮他们做投资判断。当然，AI只是工具，最终的投资判断和责任仍在投资者自己手中。手机 APP 会受打扰，你要处理别的事情，各种推送会打断你；但这个终端是专属的，能更好地承载投资决策的 AI 功能和专属界面。我现在已经离不开它了，就像当年离不开 Bloomberg 一样。 TECHUB NEWS：我看这里有热点追踪、AI 选股、量化工具，还有一个 AI 助手可以问股票问题。它用的是什么模型？何峥炜：我们用的是开源大模型做底座，上层架构是我们自己研发的，然后训练了垂直领域的语料。现在各家大模型大家都会用，但出来的东西不一样，差别就在语料和场景上。 TECHUB NEWS：这个机器只给方德用户？何峥炜：目前主要给方德的用户，跟他的证券账户绑定。对于在方德达到特定资产门槛的客户，我们会赠配。加密的增长方向：从 1% 到 5% TECHUB NEWS：怎么看接下来加密市场的增长方向？何峥炜：先声明，我不是研究分析师，以下不作为投资建议。就基于我刚才演讲的内容：在整个资产配置里，Crypto 的比例还非常低。美国那些主流机构——大学基金如哈佛、布朗，还有贝莱德——配置也就 1% 以下。我们在2025年针对香港持牌9号资管机构做过一个调研，加密相关配置大约也在 1% 以下，大概 0.5%。但同时我们又调研了香港很多家族办公室和财富管理机构，他们的目标是把加密相关资产配到 5%。香港的财富管理规模是 5.4 万亿美元——这与香港证监会2026年7月发布的《2025年资产及财富管理活动调查》相吻合，该调查显示香港管理资产总值已达42.2万亿港元的历史新高。从 1% 到 5% 是 4 个百分点，1 个百分点差不多是 4000 亿港币，4 个百分点就是 1.6 万亿港币的增量。而整个加密市场现在的总规模还不大，比特币大概 1.4-1.5 万亿美元。上一个周期大家总把比特币跟黄金比——我现在依然相信这个类比：在超主权信用上，比特币和黄金站在同一个位置——它们都是超主权的信用资产。黄金现在是 15 万亿美元的体量，比特币 1.5 万亿，至少在同一坐标上，空间是看得见的。当然，今天我们不构成投资建议，有兴趣可以到我们的 APP 看研究团队的观点。 AI 不会取代人，但会改变一切 TECHUB NEWS：牌照落地之后，竞争就回到服务能力。对方德、对你个人来说，机遇和挑战在哪里？何峥炜：我认为 AI 可以做很多事情，尤其是 AI 加投顾。AI 可以形成一整套特别完善的、量身定制的服务体系，对于高净值个人投资者来说，这会改变整个生态——原来他的认知在这里，你把他拉到更高层面上。可能以后不需要那么多 APP ，直接调用 API，一个终端就搞定，你跟它讲需求，它直接交易，帮你调用最好的接口。It's going to change a lot of things. TECHUB NEWS：现在很多人讲 Agent，讲 AI 的推进，你觉得未来完全可行？何峥炜：我觉得会是一个很大的机会。但我要澄清一点：我不认为 AI 会取代人。同样的 AI 工具，不同的人用，可能是完全不同的结果。你必须会问问题，必须知道怎么用它——让 AI 为我们工作，是我们做 AI 的主人，而不是 AI 做我们的主人。而且 AI 没有欲望，人有。券商要守住什么：做医院，不做卖药的 TECHUB NEWS：最后一个问题。市场上券商很多，方德又是“生而全球”的公司。作为一家要持久的、对客户负责任的券商，最需要守住的是什么？何峥炜：最重要的一点是资产的安全性。我们给投资者提供建议的过程——包括我们的 AI 模型——是不是真正站在客户的角度，从客户出发去解决问题。这涉及整个公司的文化：是不是真的“客户出发”的文化，而不是一开始就想“我要推什么产品给你”。我们想做的是一家“医院”，而不是一个“卖药”的机构。医院要先诊断：你适合什么、你需要什么，然后再根据你的需要配产品。有些很复杂的结构化产品，对券商来说是高毛利，但如果这个客户完全没有这个知识面，不清楚底层逻辑，不知道风险在哪里——but I'm not going to do that. TECHUB NEWS：回到商业逻辑的本质。何峥炜：本质就是，我们希望每个方德的用户都能真正挣到钱。他笑言，公司内部有句更直白的话：“投资最重要的是赚钱”。APP 好不好用不是金融投资的第一性原理，帮客户挣钱才是。编辑说明：本文由 TECHUB NEWS 记者 Alma Li 根据 2026 年 8 月 27 日 Bitcoin Asia 2026 香港会场专访录音整理，有删节，未经受访者本人审阅。文中方德证券牌照、旗舰店、AI 股票机、集团收购等信息已与九方智投控股（9636.HK）公开公告核对；受访者中文姓名、头衔及公开履历经 etnet 经济通、财新峰会等公开报道核对。何峥炜关于加密市场的观点为其个人观点，其在采访中已声明不构成投资建议。免责声明：本文仅作信息交流，不构成任何投资建议。投资涉及风险，证券、期货合约及虚拟资产的价格可升可跌，过往业绩并不代表将来表现。虚拟资产属高风险投资，价格波动剧烈，可能面临部分或全部本金损失的风险。虚拟资产相关证券风险涉及虚拟资产行业风险、投机性风险、不可预见的风险、极端价格波动风险、所有权集中风险、监管风险、欺诈、市场操纵及安全漏洞风险、网络安全风险、潜在操纵比特币网络的风险、分叉风险、非法使用风险、交易时差风险。投资者不应仅依赖本文内容作出投资决策，在作出任何投资决定前，应充分了解相关产品的性质及风险，并根据自身的投资目标、财务状况及风险承受能力审慎考虑，如有需要，应咨询独立的专业意见。方德AI股票机由方德智投有限公司提供。涉及受规管活动部分，由方德证券有限公司提供。AI提供意见仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行评估风险，最终决策由投资者自行决定。相关公开资料： 1. 九方智投控股：最新业务发展之自愿性公告（2026年7月10日）｜港交所披露易 2. 方德证券及方德资本获香港证监会批准新增虚拟资产业务资格｜美通社 3. 方德證券上環1.9萬呎旗艦店開幕 CEO何崢煒親解「新一代互聯網券商」｜etnet 經濟通 4. 方德證券：未來在香港會逐步擴大覆蓋，料客戶數目將翻倍增長｜etnet 經濟通 5. 香港证监会《2025年资产及财富管理活动调查》：管理资产总值42.2万亿港元创新高

“链动全球 · 创引未来”——2026 GIS全球创新展暨全球创新峰会香港盛大开幕全球领袖齐聚香江，共议AI治理、开源生态与普惠未来作为立足香港、面向世界的全球顶尖创新科技首发平台，本届GIS全球创新展暨全球创新峰会以“链动全球 · 创引未来”为主题，于8月25日在香港亚洲国际博览馆盛大开幕，会期持续至8月27日。大会汇聚来自全球的顶尖科学家、企业家、投资人及政策制定者，通过开幕式主旨演讲、全球创新领袖巅峰对话、签约仪式及创新展区等多元板块，共同探讨人工智能前沿趋势、科技向善与全球创新合作。第十四届世界华人经济论坛（WCEF）同期联合开幕，近千名与会者齐聚香江，共赴这场年度科创盛会。大会开幕式上，GIS大会主席、哥斯达黎加前总统、达沃斯世界经济论坛首任CEO何塞·玛丽亚·菲格雷斯（Jose Maria Figueres）在主旨演讲中向全场发出警示：人工智能的能力发展绝不能超越人类驾驭它的能力。他指出，中国正处在当前这场AI转型的中心，工业机器人装机数量已超世界其他地区总和，中国AI大模型正快速缩小与全球领先水平的差距。他同时披露，仅美国五家最大科技公司2026年资本支出预计将达7500亿美元，是全球政府AI投入的三倍有余；全球数据中心2024年耗电已达415太瓦时，预计2030年翻倍至945太瓦时，超过日本全年用电量。他呼吁必须以能源效率和水效率为前提推进AI发展，并强调AI时代最稀缺的资源不再是信息，而是信任。第十四届世界华人经济论坛主席、国际战略研究院创始人谢泉勇先生在欢迎致辞中表示，本届论坛主题为“人工智能时代的全球华人领导力、资本与互联”，2026年正值中国与东盟建立对话关系35周年，随着RCEP全面落实和中国—东盟自贸区3.0推进，双方在AI、数字经济、绿色能源等领域的合作正迎来巨大机遇。马来西亚驻华大使拿督·诺曼·穆罕默德在主旨演讲中透露，今年7月29个国家共同提交创建世界人工智能组织（WAICO）的申请，马来西亚与其他四个亚洲国家已签署协议。他指出东盟数字经济有望在2030年达1万亿美元规模，并强调香港是推动大湾区与东盟合作的关键枢纽。清华大学讲席教授、智能产业研究院（AIR）创始院长张亚勤将AI划分为信息智能、物理智能、生物智能三个维度，指出当前正从生成式AI走向智能体AI。他预测全球基础大模型不超过10个，未来80%将是开源；互联网正走向智能体互联网（Internet of Agents），到2030年AI生成内容将是人类产生的1000倍。他同时警示，智能体可自主完成3000多个任务而无需人类干预，必须为AI划定清晰边界。他介绍其孵化的9家企业合计市值约2000亿元，并展示了它在世界模型、灵巧手、AI制药及智能体医院等方面的最新成果。政策层面，香港创新科技及工业局常任秘书长蔡傑铭发表主题演讲《把握大湾区协同效应：香港创科企业的发展机遇》。他介绍落马洲香港园区截至2026年7月已吸引100家科技企业和机构入驻，特区政府设立了100亿港元“新型工业化加速计划”和100亿港元“创新产业导向资金”。深圳—香港—广州创新集群在2025年全球创新指数中排名全球第一。上月，特区政府与国家工信部签订合作协议，推动在香港建立国家级制造业创新中心，首期聚焦下一代电力半导体技术。随后的全球创新领袖巅峰对话环节，第一财经记者、主持人梁相宜与清华大学讲席教授、智能产业研究院（AIR）创始院长张亚勤，深圳理工大学教务长、澳门大学第八任校长赵伟，迪拜大学未来研究院院长、阿联酋政府AI顾问赛义德·阿尔·达赫里博士（Dr. Saeed Al Dhaheri）展开深入讨论。张亚勤指出从预训练走向推理，CPU正强势回归、与GPU形成黄金搭档；赵伟强调AI对制造业是百年机遇，但安全必须拥有独立机制，正如人类社会需要警察系统来维护边界；达赫里博士介绍阿联酋2017年即公布全球首个AI战略并任命AI部长，今年宣布将建设5000兆瓦容量的超大数据中心，目标到2027年成为全球首个AI原生政府。围绕开源与闭源之争，三位嘉宾一致认为必须建立问责制，AI不是主体而是从属体，必须有“人在循环中”，必须为AI划定不可逾越的红线。巅峰对话后，大会进入GIS香港宣言发起仪式。作为立足香港的民间平台，GIS致力于连接政府、产业、学术界、投资界及国际组织，推动开放合作与协同创新。宣言明确了GIS的核心定位——连接大公司与创业者、科学家与投资者，将共识转化为联合研发、开源共建等具体项目，在不同治理体系之间搭建桥梁，并肯定了香港作为国际技术交流平台与全球资本对接门户的独特价值。在全场嘉宾共同见证下，GIS香港宣言正式发起，标志着这一平台在凝聚全球科创共识、推动“科技向善”方面迈出了坚实一步，本次共同发起宣言的嘉宾有： Jose Maria Figueres 达沃斯世界经济论坛首届CEO、哥斯达黎加前总统雷虹香港 GIS 创始人，硅谷高创会创办人 /CEO Dr Pradeep Monga 联合国工业发展组织总干事高级战略顾问 Dr. Saeed Al Dhaheri 迪拜大学未来研究院院长、阿联酋机器人与自动化协会主席、阿联酋政府AI顾问顾赛英国皇家工程院院士、杰青会创始人、华威大学执行副校长 Prof. Dr. David Romero 世界制造基金会科学副主席 Julio Montesinos SilkBridgeCapital联合创始人周晋峰世界可持续发展科学院（WAOSD）院长周恺秉亚洲科创企业出海协会发起人彭湘墨仲桥资本（Chinabridge Capital）创始合伙人王继章上海速元信息科技有限公司大会期间，亚洲科创企业出海协会正式签约成立。杭州市创业投资协会会长周恺秉介绍，该协会致力于充分发挥香港资本市场优势与专业化服务能力，帮助内地科创企业借助香港枢纽地位推进全球化进程。他指出，中国GDP占全球比重约17%，尚有83%的海外市场等待开拓——以内地科创企业日益获得全球认可为契机，正是出海的最佳时机。湖南省外事办公室主任郭宁率湖南政企学研260余人代表团出席大会，并宣布当天下午举办“湖南日”产业创新对接会。她介绍湖南拥有三所985高校、6个万亿级产业、5个国家级先进制造业集群，香港是湖南境外第一大贸易伙伴，期待在AI算力硬件、具身机器人、低空经济、新材料等领域与香港共建联合研发平台。联合国工业发展组织总干事高级战略顾问普拉迪普·蒙加博士（Dr. Pradeep Monga）指出，AI具有双重属性——既是有力的气候行动工具，也带来巨大环境代价。全球AI市场预计2033年达4.8万亿美元，但制定国家级AI战略的发展中国家不足三分之一。他呼吁深化南南合作，建立普惠和利益共享机制。随后，中国工程院院士、航空动力专家刘大响通过视频向大会致辞，强调真正的核心技术必须依靠自主研发和长期积累，AI、数字孪生等技术正加速航空动力系统创新迭代。大会组委会表示，GIS立足于香港、背靠祖国、面向世界，定位为全球顶尖创新科技首发平台，致力于推动全球科技前沿领域的交流合作，倡导“科技向善、AI向善”。GIS香港宣言的正式发起，进一步明确了这一民间平台在推动全球AI合作中的独特角色——直接连接各方力量、敏捷响应技术变化、将共识转化为具体项目，在不同治理体系之间搭建沟通桥梁。未来两日，大会还将举办多场垂直分论坛及创新展区展示，涵盖未来出行、智慧医疗、AI伦理等前沿领域。 8月25日至27日，让我们在香港亚洲国际博览馆一起链动全球、科创未来！附录：GIS香港宣言 GIS香港宣言 2026 年 8 月・香港一、背景人工智能技术正以前所未有的速度发展，深刻改变着经济、社会与科技的面貌。与此同时，全球 AI 发展面临显著不平衡——技术高度集中于少数地区，许多国家缺乏参与 AI 创新与治理的能力与渠道。治理规则碎片化，且滞后于技术迭代速度。我们——来自全球产业界、学术界、国际组织与公民社会的代表，以独立身份汇聚香港，提出以下共识与倡议。本宣言由 GIS 全球创新展暨全球创新峰会发起，作为民间平台的非约束性文件，旨在为各方决策提供参考。二、共同原则以人为本——AI 应服务于人类整体福祉，尊重隐私与基本权利，始终处于有效的人类监督之下。开放合作——知识共享与跨国协作有助于加速技术进步，降低重复投入。可持续导向——AI 的研发应用应兼顾环境、社会与经济效益。多元参与——AI 治理需要企业、科研机构、技术社群等多元主体的共同参与。三、GIS 平台的价值 GIS 作为民间平台，在推动全球 AI 合作中承担独特角色：直接连接大公司、企业家、科学家、投资者与政策研究者，实现高效对接；敏捷响应前沿技术变化，快速组织专题讨论与行动方案；将共识转化为联合研发、开源共建、人才交流等具体项目；作为独立第三方，在不同治理体系之间搭建沟通桥梁。四、行动方向跨国研发协作——围绕 AI 基础理论、数据安全、算法公平性等开展联合研究。GIS 将发起“AI 全球创新伙伴计划”推动项目落地。技术与知识传播——支持开源工具、公开数据集与教育资源共建共享。GIS 将发起“AI 能力普惠计划”，扩大 AI 技术的可及性。治理工具完善——推动技术标准、评估体系与最佳实践指南的形成。GIS 将发起“AI 透明度白标倡议”，以行业自律提供参考。安全风险防范——就 AI 安全与稳定性展开对话。GIS 将设立年度专题论坛，形成独立风险评估。创新要素连接——促进不同地区的金融、制造、科研优势互补。GIS 将每年举办投资对接会，连接技术与资本。五、香港的科创枢纽地位香港具备独特条件，可在全球 AI 合作中发挥节点作用：国际化法律体系与自由的资讯流通；完善的金融服务与资本市场；粤港澳大湾区的产业链协同优势；连接不同创新体系的中介功能。具体功能：国际技术交流平台、跨境数据合作试验场、AI 治理对话常设场所、创新生态聚集区、全球资本对接门户。六、共同认知我们认同： AI 发展应使不同国家和地区共同受益；国际协作有助于降低风险、提升安全；治理机制须保持灵活，跟上技术变化；多渠道对话有助于增进理解、寻求共识；民间平台是官方治理之外的补充性力量；香港是开展上述工作的理想选址。七、后续行动每年发布《全球 AI 创新指数和国际合作进展报告》；持续向全球创新社群开放参与。结语人工智能时代已经到来。唯有坚持开放、合作、负责任的态度，才能释放 AI 的积极潜能，有效管控其风险。GIS 愿与各方携手，为此持续努力。本宣言由 GIS 全球创新展暨全球创新峰会组委会发起

GIS香港宣言正式发起，凝聚全球科创共识2026年8月25日上午，第二届GIS全球创新展暨全球创新峰会在香港亚洲国际博览馆盛大开幕。开幕式上，GIS香港宣言正式发起，成为本届GIS最具标志性的时刻之一。作为立足香港的民间科创平台，GIS致力于连接政府、产业、学术界、投资界及国际组织，推动开放合作与协同创新。GIS香港宣言以“以人为本、开放合作、可持续导向、多元参与”为共同原则，明确了GIS作为民间平台在推动全球AI合作中的独特角色：直接连接大公司与创业者、科学家与投资者，将共识转化为联合研发、开源共建等具体项目，在不同治理体系之间搭建沟通桥梁。宣言特别肯定了香港作为国际技术交流平台、跨境数据合作试验场、AI治理对话常设场所与全球资本对接门户的独特价值。本次宣言由GIS发起人雷虹等十一位嘉宾共同发起，发起嘉宾名单如下： Jose Maria Figueres，达沃斯世界经济论坛首届CEO、哥斯达黎加前总统雷虹，香港GIS创始人、硅谷高创会创办人/CEO Dr. Pradeep Monga，联合国工业发展组织总干事高级战略顾问 Dr. Saeed Al Dhaheri，迪拜大学未来研究院院长、阿联酋机器人与自动化协会主席、阿联酋政府AI顾问顾赛，英国皇家工程院院士、杰青会创始人、华威大学执行副校长 Prof. Dr. David Romero，世界制造基金会科学副主席 Julio Montesinos，SilkBridge Capital联合创始人周晋峰，世界可持续发展科学院（WAOSD）院长周恺秉，亚洲科创企业出海协会发起人彭湘墨，仲桥资本创始合伙人王继章，上海速元信息科技有限公司在全场嘉宾共同见证下，GIS香港宣言正式发起。宣言以“人工智能时代已经到来。唯有坚持开放、合作、负责任的态度，才能释放AI的积极潜能，有效管控其风险”作结。GIS香港宣言的正式发起，标志着这一民间平台在凝聚全球科创共识、推动“科技向善”方面迈出了坚实一步。附录：GIS香港宣言 GIS香港宣言 2026 年 8 月・香港一、背景人工智能技术正以前所未有的速度发展，深刻改变着经济、社会与科技的面貌。与此同时，全球 AI 发展面临显著不平衡——技术高度集中于少数地区，许多国家缺乏参与 AI 创新与治理的能力与渠道。治理规则碎片化，且滞后于技术迭代速度。我们——来自全球产业界、学术界、国际组织与公民社会的代表，以独立身份汇聚香港，提出以下共识与倡议。本宣言由 GIS 全球创新展暨全球创新峰会发起，作为民间平台的非约束性文件，旨在为各方决策提供参考。二、共同原则以人为本——AI 应服务于人类整体福祉，尊重隐私与基本权利，始终处于有效的人类监督之下。开放合作——知识共享与跨国协作有助于加速技术进步，降低重复投入。可持续导向——AI 的研发应用应兼顾环境、社会与经济效益。多元参与——AI 治理需要企业、科研机构、技术社群等多元主体的共同参与。三、GIS 平台的价值 GIS 作为民间平台，在推动全球 AI 合作中承担独特角色：直接连接大公司、企业家、科学家、投资者与政策研究者，实现高效对接；敏捷响应前沿技术变化，快速组织专题讨论与行动方案；将共识转化为联合研发、开源共建、人才交流等具体项目；作为独立第三方，在不同治理体系之间搭建沟通桥梁。四、行动方向跨国研发协作——围绕 AI 基础理论、数据安全、算法公平性等开展联合研究。GIS 将发起“AI 全球创新伙伴计划”推动项目落地。技术与知识传播——支持开源工具、公开数据集与教育资源共建共享。GIS 将发起“AI 能力普惠计划”，扩大 AI 技术的可及性。治理工具完善——推动技术标准、评估体系与最佳实践指南的形成。GIS 将发起“AI 透明度白标倡议”，以行业自律提供参考。安全风险防范——就 AI 安全与稳定性展开对话。GIS 将设立年度专题论坛，形成独立风险评估。创新要素连接——促进不同地区的金融、制造、科研优势互补。GIS 将每年举办投资对接会，连接技术与资本。五、香港的科创枢纽地位香港具备独特条件，可在全球 AI 合作中发挥节点作用：国际化法律体系与自由的资讯流通；完善的金融服务与资本市场；粤港澳大湾区的产业链协同优势；连接不同创新体系的中介功能。具体功能：国际技术交流平台、跨境数据合作试验场、AI 治理对话常设场所、创新生态聚集区、全球资本对接门户。六、共同认知我们认同： AI 发展应使不同国家和地区共同受益；国际协作有助于降低风险、提升安全；治理机制须保持灵活，跟上技术变化；多渠道对话有助于增进理解、寻求共识；民间平台是官方治理之外的补充性力量；香港是开展上述工作的理想选址。七、后续行动每年发布《全球 AI 创新指数和国际合作进展报告》；持续向全球创新社群开放参与。结语人工智能时代已经到来。唯有坚持开放、合作、负责任的态度，才能释放 AI 的积极潜能，有效管控其风险。GIS 愿与各方携手，为此持续努力。本宣言由 GIS 全球创新展暨全球创新峰会组委会发起Web3 Event08/31 10:52

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