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BitsLab 旗下 MoveBit 研究发布｜Belobog：面向真实攻击的 Move 模糊测试框架撰文：BitsLab Move 作为 Web3 开发者不容忽视的一种语言，在强类型系统和资源语义，在资产所有权、非法转移、数据竞争等方面非常「硬核」。 Sui、Aptos 等生态把越来越多关键资产与核心协议放在 Move 上，也是因为 Move 语言的核心特性，使得其能够建立更安全，风险更小的智能合约。但我们在长期审计与攻防实践中看到的现实是：很大一部分棘手的问题往往不发生在「语法错误」或「类型不匹配」这种显眼的位置，而是发生在更复杂、更真实的系统层面——跨模块交互、权限假设、状态机边界，以及那些单看每一步都合理、组合起来却能被利用的调用序列。也正因如此，即便 Move 语言具有更完善的安全范式，但在其生态中依然发生过影响重大的攻击事件。显然，Move 的安全研究还需要更进一步。我们洞察到了一个核心的问题：在 Move 语言中，缺乏一款有效的模糊测试（Fuzzing）工具。因为 Move 的约束更强，传统智能合约 Fuzzing 在 Move 场景会面临一个棘手的痛点：生成「类型正确」又「语义可达」的交易序列非常复杂。输入不够精准，调用就无法完成；无法调用，就无法覆盖深层分支、触达关键状态，更容易错过真正能触发漏洞的路径。基于这个长期痛点，我们与高校研究团队合作，联合完成并发布了研究成果：《Belobog: Move Language Fuzzing Framework For Real-World Smart Contracts》 arXiv:2512.02918（预印本）这篇论文目前发布在 arXiv 上属于 preprint（预印本），它的意义是让社区更快看到研究进展并接受反馈。我们正在将该工作投稿至 PLDI’26并等待 peer review 流程。在投稿结果确认并完成同行评审后，我们也会第一时间同步相关进展。让 Fuzzing 真正「跑得进」 Move：从随机试错到类型引导 Belobog 的核心思路很直接：既然 Move 的类型系统是它的基础约束，那么 Fuzzing 也应该把类型当成导航，而不是当成障碍。传统做法很多时候依赖随机生成和变异，但在 Move 上，这会迅速产生大量无效样本：类型不匹配、资源不可达、参数无法正确构建、调用链存在卡点——最后你得到的不是测试覆盖，而是一堆「起跑即失败」。 Belobog 的方法更像是在给 Fuzzer 装一个「地图」。它从 Move 的类型系统出发，为目标合约构建基于类型语义的 type graph，再基于这张图去生成或变异交易序列。换句话说，它不是盲目拼接调用，而是沿着类型关系去构造更合理、更可执行、更容易深入状态空间的调用组合。对安全研究而言，这种改变带来的不是「更花哨的算法」，而是非常朴素但关键的收益：有效样本比例更高，探索效率更高，也更有机会触达那些真实漏洞常出现的深层路径。面对复杂约束：Belobog 引入 Concolic Execution 去「推开门」真实 Move 合约里，关键逻辑往往被层层检查、断言与约束包围。你如果只靠传统变异，很容易在门口来回撞：条件始终满足不了，分支始终进不去，状态始终到不了。为了解决这个问题，Belobog 进一步设计并实现了 concolic execution（具体执行 + 符号推导的混合执行）。简单说就是：它一方面保持「能跑」的具体执行，另一方面利用符号推导去更有方向性地逼近那些分支条件，从而更有效地穿透复杂检查，推进覆盖深度。这点对 Move 生态尤其重要，因为 Move 合约的「安全感」常常建立在多层约束上，而真正的问题往往藏在约束交错后的缝隙里。Belobog 想做的，就是把测试推进到这些缝隙附近。对齐真实世界：不是跑通 demo，而是逼近真实攻击路径我们不太希望这类工作只停留在「能跑通 demo」。Belobog 的评估直接面向真实项目与真实漏洞结论。根据论文中的实验结果：Belobog 在 109 个真实世界 Move 智能合约项目上进行评估，实验结果表明，Belobog 能够检测出由人工安全专家审计确认的 100% 的 Critical 漏洞以及 79% 的 Major 漏洞。更值得关注的是：Belobog 在不依赖先验漏洞知识的情况下，能够在真实的链上事件中复现完整攻击（full exploits）。这类能力的价值在于，它更接近我们在现实攻防里面对的情况：攻击者并不是靠「单点函数错误」得手，而是靠完整路径与状态演化得手。这项工作想表达的，不只是「做了一个工具」这篇论文之所以值得读，并不只是因为它提出了一个新框架，而是因为它代表了一种更务实的方向：把一线安全经验抽象成可复用的方法，并用可复验的工程实现把它落地。我们认为 Belobog 的意义不在于「又一个 Fuzzer」，而在于它让 Fuzzing 在 Move 上更接近现实——能跑得进、能走得深、也更贴近真实攻击路径。Belobog 并非为少数安全专家设计的封闭工具，而是一个 developer-friendly 的框架：它尽量降低使用门槛，让开发者能够在熟悉的开发流程中持续引入安全测试，而不是把 Fuzzing 变成一次性、事后才做的工作。我们也将以开源的方式发布 Belobog，希望它成为社区可以共同使用、扩展和演进的基础设施，而不是停留在「工具层面」的实验性项目。论文（预印本）（同时该工作正在投稿 PLDI’26，等待同行评审中。）关于 MoveBit MoveBit （莫比安全），BitsLab 旗下子品牌，是一家专注于 Move 生态的区块链安全公司，通过率先使用形式化验证使 Move 生态成为最安全的 Web3 生态系统。MoveBit 已经陆续与全球多家知名项目合作，并为合作伙伴提供了全方位的安全审计服务。MoveBit 团队由学术界安全大牛和企业界安全领军人物组成，具有10年的安全经验，在 NDSS、CCS 等顶级国际安全学术会议上发表安全研究成果。并且他们是 Move 生态最早期的贡献者，与 Move 开发者共同制定安全 Move 应用的标准。[每周代币解锁] 本周8.91亿美元代币锁仓释放...MOVE·LINEA等本周加密货币市场预计将解锁总价值约8.91亿美元的代币。根据CryptoRank汇总的数据，从12月8日至14日的一周内，预计总共将有价值约8.91亿美元的代币解锁。解锁量最大的时间点是12月8日（约6.28亿美元），该周解锁量的绝对比重集中在这一天。 8日（约6.28亿美元） SXT｜未公开｜未公开 9日（约3400万美元） AVNT｜MOVE｜BSU 10日（约4700万美元） CHEEL｜LINEA｜HOME 11日（约5400万美元） GODS｜AGI｜MOCA｜ALLO｜IO｜未公开 12日（约4700万美元） APT｜未公开｜WAI 13日（约2500万美元） SWEAT｜BB 14日（约5600万美元） RSS3｜未公开｜C｜PUMP 按日期划分的解锁金额 / CryptoRank 按金额计算，规模最大的代币解锁依次是：▲未公开（8日，5.8亿美元） ▲PUMP（3022万美元） ▲APTOS（1942万美元） ▲CHEEL（1085万美元）。解锁量占市值比例较高的项目有：▲未公开（8日，100%） ▲CHEEL（36.6%） ▲未公开（11日，12.1%） ▲BB（810.9%）等。代币生成事件（TGE）解锁日程 Rails (RLS) 12月1日｜15%｜15亿个风险投资（VC）解锁日程 Movement (MOVE) 12月9日｜解锁5.78%（VC 2.17%）｜VC支配力22.5%｜VC收益率2.40x Counter Fire (CEC) 12月9日｜解锁53.6%（VC 36.3%）｜VC支配力25.1%｜VC收益率0.07x Nyan Heroes (NYAN) 12月10日｜解锁1.79%（VC 1.79%）｜VC支配力29%｜VC收益率0.03x Analog (ANLOG) 12月10日｜解锁13.2%（VC 7.40%）｜VC支配力37.6%｜VC收益率0.12x Magic Square (SQR) 12月11日｜解锁7.83%（VC 1.95%）｜VC支配力17%｜VC收益率0.05x [编者按] 代币解锁是指在一定期间内被锁定的代币被释放到市场流通的过程。解锁事件可能导致供应增加、流动性扩大、抛售压力上升等，是影响代币价格波动性和市场情绪的重要因素。特别是当解锁量占市值比例较高，或大量代币在短期内释放时，价格调整的可能性增大，因此需要提前应对。本文整理了本周预计进行的代币解锁日程及详细内容，可供投资判断时参考。TOKENPOST2025/12/08 10:59

McnEx Launches MT Token in a Blockbuster Move, Leading the New Trend of Digital Asset TradingDigital asset trading platform McnEx is set to launch MT, the core ecological token, and open deposit/withdrawal and spot trading functions. The trading pair will be MT/USDT. Deposit/withdrawal and spot trading will start at 22:13 (UTC+8) on July 2, while MT nodes will officially open at 22:19 on July 3. With its advanced technical architecture and strict risk control system, McnEx has become a trusted digital asset trading platform for global users. The platform boasts a professional security team to safeguard user assets, and its trading system features high-concurrent processing capabilities to meet the high-frequency trading needs of users worldwide, ensuring a smooth trading experience. The launch of MT token marks a significant milestone in McnEx's ecological construction. As the core utility token within the ecosystem, MT will play a key role in multiple scenarios. In future plans, McnEx will build a more comprehensive digital asset ecosystem based on MT. On the one hand, it will launch innovative financial products around MT, such as MT token staking loans and MT-themed index funds, to enrich users' investment options. On the other hand, it will promote the wide application of MT within the ecosystem—for example, as a payment method in decentralized applications (DApps)—to enhance its practicality and liquidity. McnEx also plans to strengthen cooperation with global high-quality blockchain projects through MT, attract more premium projects to join the platform, and further expand the ecosystem's influence. Meanwhile, it will actively explore the integration of MT with real-world assets, achieving deep convergence between digital assets and traditional finance to bring more value growth opportunities to users. In the future, McnEx will continue to uphold the principles of security, transparency, and compliance, providing global users with higher-quality and diversified digital asset trading services, and working together with users to witness the vigorous development of the digital asset ecosystem.Web3日报2025/07/01 18:43

Aptos Move 安全库共建倡议：为开发者构建可信的基础设施标准背景：链上安全呼唤新标准我们看到的问题：模块重复、缺乏标准在最近加密行业发生的几起链上安全事故之后，整个 Web3 社区再次对“基础设施安全”这个老话题投来了最直接的关注。虽然技术在不断进步，但我们始终无法回避一个现实：在没有统一标准和审计机制的前提下，任何“重复造轮子”的基础模块都可能成为潜在风险源。 Move 是一门为资源和安全而生的语言，Aptos 也始终以并行执行和原生升级能力为开发者提供出色的链级体验。但在我们与众多 Aptos 项目方的合作过程中，也反复发现一个关键短板：生态缺乏一个可依赖、可复用、可审计的公共基础模块库。大量团队在权限控制、升级系统、基本工具函数等部分各自实现、各自维护，这不仅效率低下，也削弱了链级应用的整体安全性。我们决定出手：Movemaker 与 alcove 联合发起为了解决这一底层短板，Aptos 官方华语社区 Movemaker 联合亚洲首个 Move 生态开发者组织 alcove，共同发起了一项结构化开源计划——Aptos Move 安全与通用基础库（Secure & General Purpose Base Library）倡议。该倡议旨在为 Aptos 智能合约开发提供一套经过严格审计、安全可靠、模块化且易于使用的标准组件，从而加速 Aptos 生态系统的发展与成熟。Movemaker 长期服务于 Aptos 中文开发者社区，了解本地开发者的实际需求；而 alcove 聚集了一批具备 Move 底层开发、审计和工具链建设经验的技术成员，能够为本次基础库的研发与治理奠定坚实基础。 📌 提案已在 GitHub 启动，现正向全体 Aptos 开发者开放共建。欢迎点击查看详情并提交 PR：https://github.com/ALCOVE-LAB/aptos-movekit 接下来我们将介绍本次倡议的目标、机制与参与方式——希望你不仅是读者，更是合作者。我们基于 Aptos 的创新再设计本次倡议是一项面向整个 Aptos 开发生态的长期、系统性开源工程。我们正在汇聚资源、规范流程、构建机制，目的只有一个，就是为 Aptos 打造一套像 OpenZeppelin 之于 EVM 那样，被广泛采纳、信赖、审计的“黄金标准库”。在 EVM 生态中，OpenZeppelin Contracts 已被验证能有效提升安全性、加速开发效率并降低门槛。但我们深知，Move 与 Aptos 并不是 EVM 的镜像，它们在语言范式、账户模型、状态管理、升级机制与执行架构上存在根本差异。正因如此，Move 的面向资源模型、字节码验证器、形式化验证支持以及 Aptos 的并行执行与原生包升级机制，反而为我们构建一个更高安全性、更强性能的基础库提供了绝佳机会。以下是本次计划的完整提案内容，我们邀请每一位正在 Aptos 上建设的 Builder 深度参与，也欢迎你把这份基础设施的构想传播出去。我们准备了什么：从资金、组织到机制启动资金： Movemaker 提供首轮 $200,000 资助，用于：核心模块的开发与维护。专业的安全审计费用。开发者激励与赏金计划。文档编写与社区运营支持。必要的工具链和基础设施建设。开发组织： alcove 作为项目主导协调社区开发资源，负责管理流程、技术支持、安全审计等；多方资源支持：各个项目方、独立开发者、安全审计公司，将分阶段参与基础模块的研发、测试与审核；治理机制： PR 审核、测试验证、Move Prover 验证、审计前置、赏金激励，全流程透明执行。我们要构建什么：Move 生态的基础设施底座构建核心基础库：开发一套涵盖访问控制、升级管理工具、DeFi 模块和通用工具等核心功能的 Move 模块。提升生态安全：利用 Move 语言的固有安全特性（如重入预防、强类型）并结合严格的测试、形式化验证和独立安全审计，确保库的最高安全性。促进开发者采纳：通过提供高质量、易于理解的文档、教程和示例，降低 Move 语言的学习曲线，吸引更多开发者进入 Aptos 生态。建立社区共建模式：建立一个开放、协作的开发流程，鼓励项目方团队、独立开发者和安全审计公司共同参与，确保库的质量、相关性和可持续性。加速生态发展：为 Aptos dApp 开发者提供可靠的基石，加速创新，降低重复造轮子的成本，从而推动 Aptos 生态的繁荣。如何参与共建？每一位开发者都能成为推动者我们相信，一个真正可信、可复用的智能合约基础库，必须由生态共同打造。因此，这项倡议面向所有 Aptos 开发者公开开放，无论你来自团队项目，还是是一名独立创作者，都能以合适的方式参与共建：项目方如何参与：如果你是 Aptos 上已有项目的开发者团队，可以参与核心模块的开发、测试与集成，将你在实际业务中踩过的坑、用过的最佳实践，转化为全生态可复用的标准组件。这不仅能提升你项目的安全性，也是在为整个生态做贡献。独立开发者也有舞台：如果你是一位 Move 爱好者或独立开发者，我们将通过代码挑战、Bounty 计划和公开任务池等方式，持续招募模块贡献者。alcove 将提供完整的贡献指南、开发文档和技术支持，帮助你从 0 到 1 加入进来。参与方式简单清晰：所有模块开发将在 GitHub 上公开进行，采用 Pull Request（PR）机制，所有代码需通过自动化测试和 Move Prover 验证，并由核心贡献者审核后合并。审计和版本管理机制也将同步执行，确保每一行代码都经得起检验。我们会提供哪些工具和资源？为了降低参与门槛、提升开发效率，我们还将配套建设一整套生态工具与支持体系：核心模块库：包括访问控制、模块升级、DeFi 基础逻辑、安全工具等可复用组件；多语言 SDK：支持 TypeScript、Python、Rust、Go 等语言，简化链上操作；标准化 API：为应用开发者提供更易接入的链上数据查询和交互接口；开发者工具支持：包括 VS Code 插件、CLI 扩展、调试工具等，提升编码体验；项目模板与示例代码：即开即用的样板项目，让你快速上手构建自己的应用。无论你是初学者还是资深开发者，只要你关心 Aptos 的技术未来，这套基础库和工具体系都将是你不可或缺的起点。结语：一个生态级基础设施的起点在 Aptos 上构建一个受 OpenZeppelin 启发的 Move 开源基础库，对于整个生态而言，是一项具有长期战略价值的工程。我们将充分利用 Move 语言在资源安全和强类型上的优势，结合 Aptos 平台的并行执行与原生升级能力，为开发者打造一个更安全、高效、友好的智能合约开发环境。通过将 OpenZeppelin 的安全严谨性与 Move/Aptos 的技术创新结合，这个基础库有望成为 Aptos dApp 开发的核心基石，降低重复开发成本，加快产品迭代节奏，推动生态向更专业、更稳健的方向演进。这项开源倡议的成功，离不开所有 Builder 的共同努力。我们诚挚邀请 Aptos 项目方、独立开发者与安全专家加入共建，一起打磨出一套真正可信、可复用、可审计的底层标准。如果你正在 Aptos 上构建未来，那么这个基础库也将属于你。关于 Movemaker Movemaker 是由 Aptos 基金会授权，经 Ankaa 和 BlockBooster 联合发起的官方社区组织，专注于推动 Aptos 华语区生态的建设与发展。作为 Aptos 在华语区的官方代表，Movemaker 获得了来自 Aptos 基金会百万美元级的资金和资源支持，将致力于通过连接开发者、用户、资本及众多生态合作伙伴，打造一个多元、开放、繁荣的 Aptos 生态系统。从 DeFi、AI 到支付、稳定币和 RWA，Movemaker 致力于支持具创新性的项目落地应用，并推动 Aptos 技术与真实世界的连接。作为 Aptos 在亚洲的重要桥梁，Movemaker 正在用本地化叙事与全球化视野，激发更多开发力量加入 Aptos 生态。关于 alcove alcove 是由 Aptos 官方共建的亚洲首个 Move 中文开发者社区，致力于支持开发者使用 Move 语言构建新一代 Web3 应用。社区汇聚了大量具备 Move 底层开发、合约安全、工具链构建能力的开发者，并已在多个 Aptos 项目中贡献实战经验。

一文读懂Movemaker最新Grantee项目Aptos生态正在迎来关键转折点。凭借亚秒级交易确认、千分之一美元Gas成本的技术优势，以及Move语言在安全性与开发效率上的持续突破，Aptos正从“高性能公链”向“全场景基础设施”跃迁。过去的几个月，Aptos生态版图加速扩张：DeFi总锁仓量突破10亿美元，原生稳定币日均结算量增长300%。这一系列数据背后，是生态建设逻辑从“单一应用堆砌”向“技术栈深度整合”的质变。在此进程中，Movemaker作为Aptos生态的核心加速器，通过Grantee计划展现出精准的战略眼光。不同于传统资助模式对短期热点的追逐，Movemaker更注重“技术基建补全”与“用户行为重塑”的双向赋能。我们筛选的11个Grantee项目，既包含提升链上安全性的TeeNet、优化资本效率的Yeap Finance等底层协议，也涵盖XWorld、Move to Learn等破圈型流量入口，形成从基础设施到应用层、开发者到终端用户的完整价值闭环。这种布局直接呼应了Aptos生态的年度命题：如何将技术性能转化为真实世界的采用场景。Movemaker通过Grantee项目给出的答案是——构建“零摩擦”体验的技术中间件。无论是Tokimonster的社交化发币、AITOS的自然语言DeFi操作，还是AllScale的全球支付解决方案，均在降低用户认知与操作门槛的同时，将Aptos的技术特性转化为可感知的产品优势。这种“隐形的基础设施升级”，正在悄然重塑公链竞争的游戏规则。 11个Grantee项目的快速入门如下: Tokimonster：社交化Meme发行革命 Tokimonster以“社交即Launchpad”为核心理念，重新定义Meme代币的发行逻辑。其通过集成AI筛选机制与链上透明化操作，解决了传统Meme发行门槛高、内容质量参差及内幕交易泛滥三大痛点。用户仅需在Twitter发布创意，即可零代码、零Gas费生成代币，并通过AI对内容价值进行过滤，剔除低质项目。 AITOS：一键即可成为 Aptos Degen AITOS基于Wonderland异步框架，构建了首个Aptos原生AI Agent系统，将复杂DeFi操作简化为自然语言指令。用户通过策略蓝图库选择目标方案，AI自动协调跨协议交易，实现资产配置、动态调仓与风险管理的全流程自动化。该产品通过降低专业策略的使用门槛，显著提升了Aptos DeFi的资本效率与用户参与度。其创新之处在于将 AI Agent 融入区块链应用，通过数据挖掘和模型推理解决信息不对称问题。其安全架构确保私钥始终由用户掌控，为链上操作增添信任保障。作为Aptos DeFi的“智能中枢”，AITOS正在加速生态从基础服务向高阶金融工具的跃迁。 AllScale：全球支付基础设施重构者 AllScale依托Aptos的高性能与低成本特性，打造了稳定币与法币双向流通的全球结算网络。AllScale针对传统跨境支付成本高、速度慢的问题，通过区块链和稳定币简化了发票、薪资及结算流程。其“双引擎”架构支持分布式团队一键完成跨境薪资发放、电商结算等场景. 通过深度集成Aptos原生稳定币，AllScale在保持合规性的同时，将结算时间压缩至分钟级。该平台不仅为Aptos拓展了企业级支付用例，更成为连接Web2与Web3商业生态的关键枢纽，推动数字经济的无缝融合。 APRO：在数据层构建Agent与现实世界的信任桥梁 APRO作为首个Multi-Agent数据基础设施，通过零知识证明与TEE硬件安全技术，为AI Agent生态提供可验证、防篡改的数据服务. APRO借助 AI Agent 技术提升预言机性能，解决了传统预言机的安全和实时性短板。其双层安全架构已获数十条公链项目采用，成为AI Meme浪潮中的底层标准。在Aptos生态中，APRO的服务正加速DeFi、GameFi等场景的智能化转型，为开发者提供可靠的链外数据接入方案。该项目的成功验证了Aptos作为AI+区块链试验田的技术适配性。 Yeap Finance：放大模块化借贷的资本 Yeap Finance通过模块化设计重新定义借贷协议，提供闪电贷、杠杆LP等创新工具。其可定制化金库支持多样化收益策略，显著提升用户资金利用率。尤其值得关注的是杠杆流动性挖矿功能，允许用户放大Hyperion等DEX的激励收益。Yeap Finance强调安全透明、低廉费率和快速结算，借助 Aptos 的高TPS特性提升借贷效率。作为Aptos DeFi乐高的重要组件，Yeap正在构建从基础借贷到复杂衍生品的完整金融堆栈，吸引机构与散户资金共同沉淀至生态。 TeeNet：去中心化托管的终极方案 TeeNet结合TEE硬件与MPC算法，为Aptos生态提供无需信任的密钥管理与执行环境, 为 DApp 提供安全的钱包服务和跨链桥功能，有效防止资产篡改。其技术突破使得跨链资产能在Aptos上实现完全去中心化托管，解决了传统跨链方案的中心化风险。该基础设施不仅增强生态安全性，更为引入外部资产开辟新通道，助力Aptos成为多链时代的资产枢纽。 ZKOM：AI算力的信任基石 ZKOM打造去中心化的 AI 计算平台，采用 zk-STARK 零知识技术确保计算结果的可信防篡改. 其推出的POCI协议，为分布式AI计算提供可验证的完整性证明。通过将算力过程链上审计化，该协议解决了AI训练与推理的透明度难题。在Aptos高性能链的支持下，ZKOM正构建覆盖数据、模型与接口的一站式AI开发平台，降低Web2开发者进入门槛，为智能合约和 AI 服务提供可信算力服务, 加速AI与区块链的融合创新。 XWorld：AI游戏经济体的缔造者 XWorld构建了首个去中心化AI游戏生态，通过20亿条游戏数据训练Agent模型，实现玩家内容创造与经济收益的闭环。XWorld专注于用户行为链上化，构建数据主权生态。它将用户在应用中的行为、兴趣偏好等进行上链，形成跨应用的行为画像，并通过代币激励机制维持用户参与. 其链上AI训练框架已吸引超200家游戏厂商入驻，为Aptos生态注入千万级Web2用户流量。XWorld验证了“Play to Train”模式的可扩展性，成为AI驱动型DApp的标杆案例。 TradingFlowAI：量化策略民主化实践是全球首个去中心化量化基金平台，旨在通过 AI 算法和自然语言生成交易策略，将专业的量化交易工具下沉到普通用户。平台将机构级算法交易工具开放至链上，用户可通过自然语言生成AI策略，无需编码即可参与量化投资。其透明化收益分配机制与Aptos高吞吐特性结合，正在重塑去中心化资管业态，在 Aptos 生态中，TradingFlowAI 将利用链上高速度和确定性的优势，为算法交易提供快速清算服务。 Magma：流动性质押的收益革命 Magma通过MEV捕获与流动性优化双重机制，将Aptos质押收益率提升至新高度。其LST协议不仅增强网络安全性，更为用户提供可组合的质押资产，推动DeFi乐高的进一步创新。Movemaker同步孵化的HC协议，则瞄准跨链流动性聚合，完善生态质押赛道布局。 Move to Learn：开发者社群的永动机 Move to Learn是 Aptos 生态中的开发者教育平台，它将身份认证、学习证明、课程版权、代币激励和社区治理等功能结合起来. 该教育平台通过通证激励与Edu Agent服务，构建“学-用-赚”的正向循环。其链上课程体系与实战任务，持续为Aptos输送开发人才，解决生态长期发展的人力资源瓶颈。作为底层基础设施的“人才泵”，Move to Learn利用 Aptos 链的低成本和高可扩展性，将培训内容与技术学习结合, 正在巩固Aptos的技术护城河。 Movemaker通过Grantee计划精准扶持11个关键项目，覆盖基础设施、金融工具、AI融合、用户增长四大维度。这些创新不仅强化了Aptos的技术与生态壁垒，更定义了下一代区块链应用的演进方向——更低门槛、更高智能、更深融合。随着Grantee项目的持续落地，Aptos生态的飞轮效应已进入加速周期。关于Movemaker: Movemaker是由Aptos基金会授权，经Ankaa和BlockBooster联合发起的首个官方社区组织，专注于推动Aptos华语区生态的建设与发展。作为Aptos在华语区的官方代表，Movemaker致力于通过连接开发者、用户、资本及众多生态合作伙伴，打造一个多元、开放、繁荣的 Aptos生态系统。免责声明：本文/博客仅供参考，代表作者的个人观点，并不代表Movemaker的立场。本文无意提供：(i) 投资建议或投资推荐；(ii) 购买、出售或持有数字资产的要约或招揽；或 (iii) 财务、会计、法律或税务建议。持有数字资产，包括稳定币和NFT，风险极高，价格波动较大，甚至可能变得一文不值。您应根据自身的财务状况，仔细考虑交易或持有数字资产是否适合您。如有具体情况方面的问题，请咨询您的法律、税务或投资顾问。本文中提供的信息（包括市场数据和统计信息，若有）仅供一般参考。在编写这些数据和图表时已尽合理注意，但对其中所表达的任何事实性错误或遗漏概不负责。

NextVault 发布去中心化收藏品金融白皮书：用双代币模型重构 Web3 拍卖与电商生态2025 年 5 月 20 日 —— 下一代 Web3 技术驱动的去中心化收藏品金融生态系统 NextVault 正式发布其白皮书和其电商网站旨在通过区块链技术创新颠覆传统拍卖行业与电商模式，打造一个透明、高效、全球化的数字资产交易与金融平台。 NextVault 的核心愿景 NextVault 致力于解决传统拍卖行业与电商平台中存在的信任缺失、成本高昂、流动性不足等问题，通过去中心化市场、双代币模型（NV & NVG）和智能金融工具，为用户提供公平、透明且低成本的解决方案。其目标是通过 Web3 技术重构收藏品交易、质押借贷、保险及治理的全流程，实现「从华夏到盘古」的三阶段生态扩张。技术亮点：下一代区块链基础设施 1.DPOS 共识机制创新性提出基于持币量与时间加权的计算力公式（P=S*T²），确保网络高效运行，共识成功率需超过 99.99% 方可进入主网。 2. 联盟预言机系统整合拍卖行、藏家、保险公司等多方角色，通过质押 NV 代币确保数据真实性，失败节点将失去抵押资产。 3.Move 语言智能合约扩展自研公链功能，支持去中心化央行能力，并兼容联盟节点的超集数据结构。经济模型：双代币驱动生态繁荣 NV（Platform Token）：持有者享有治理投票权、生态收益分红（如交易手续费、预言机服务费），其价值与生态规模正相关。 NVG（Cash Token）：作为支付与结算媒介，通过算法与抵押资产（如 NV）维持价格稳定，降低 Gas 波动对用户体验的影响。生态扩展计划：初期：支持多资产抵押借贷（如 BTC、ETH）及 NFT 流动性释放。中期：动态调整抵押率与利率，引入信用评估体系。长期：实现无抵押信用借贷，推动 NV/NVG 成为主流 DeFi 结算货币。 Web3 电商商店：重塑传统交易模式 NextVault 的电商平台将珠宝、古董等收藏品与扩展 ERC-721 NFT 绑定，提供：区块链存证：GIA 证书、3D 模型等元数据永久存储于 IPFS/Arweave。质押借贷：用户可通过 NFT 抵押获取加密贷款，LTV 由链上估值与 AI 认证确定。防伪验证：可选 NFC 芯片实现物理 - 数字双向验证，杜绝赝品流通。团队与融资计划 NextVault 由全球顶尖团队组成，涵盖金融、拍卖、Web3 开发及社区运营专家。其首轮融资计划如下：代币总量：10 亿 NV，初始估值 0.1 美元 / NV。融资目标：2000 万美元（ICO 前），60% 用于平台开发，40% 投入生态建设。未来愿景：6 个月内启动交易所 ICO，目标估值超过 10 亿美元，推动生态全球化布局。 NextVault 创始人表示：「我们正在构建的不仅是一个交易平台，更是收藏品金融化的未来基础设施。通过 Web3 技术，任何高价值具有投资属性的资产都将获得流动性、透明性与无限可能性。」关于 NextVault NextVault 是一个基于区块链的去中心化收藏品金融生态系统，融合拍卖、借贷、保险与电商功能，致力于成为 Web3 时代的「苏富比 + 亚马逊」。Techub News2025/05/28 11:22

Movement 幕后顾问 Sam 爆料：大量 $MOVE 被内部指定钱包抛售作者：Sam Thapaliya 编译：深潮TechFlow 最近，Coindesk 发布了一篇文章，描述了我早期参与 Movement 项目的经历。发布这条推文的目的是澄清事实。在 Movement 成立之前，我曾在范德堡大学（Vanderbilt）与 Cooper 线下会面，并提议孵化一个基于 Move 的项目，这个提议最终促成了 Satay 的诞生。Satay 是一个收益聚合器，我为其提供了资金支持并协助其起步。当 Cooper 转向创立 MVMT Labs（Rushi 尚未加入团队时），他在从筹资到代币经济学再到情感支持等各方面都依赖我的建议和帮助。我与 Cooper 密切合作，共同推动 Movement 项目的启动。当 Rushi 加入 Movement 并负责技术团队时，项目的愿景开始真正成形。我逐渐退出了作为 Cooper 亲密顾问的角色，主要专注于市场推广（GTM）工作。这导致了由 @vannacharma 发布的谅解备忘录（MOU），该备忘录由 Cooper 谈判并签署。随着项目接近代币生成事件（TGE），我再次与 Cooper 密切合作，特别是在即将到来的空投提案方面为他提供建议。 Cooper 委托我寻找一个数据科学团队来审计基于测试网使用情况的空投数据集，因为 Movement 团队意识到他们依赖的数据集甚至无法准确反映测试网的实际使用情况。由于数据集存在诸多问题，我向 Cooper 建议将所有空投参与者的奖励平摊。然而，在此期间，Cooper 坚持要让一组特定的 75,000 个钱包获得每个钱包最高比例的代币分配。你可以找到这些钱包，并观察它们的分布情况。这些钱包几乎是唯一成功领取并捆绑出售了 6000 万以上 $MOVE 的钱包，这发生在 12 月 9 日的 Move 代币空投期间。从下方的热力图中可以看到，这些钱包在领取空投后如何被捆绑并迅速抛售：在领取过程中，当我们意识到这 75,000 个钱包的问题时，我再次建议平摊奖励以减少 Sybil 攻击（虚假账户）捆绑和抛售的影响。然而，Cooper 选择提高领取费用，这导致除了这 75,000 个钱包之外，几乎没有其他用户能够领取空投奖励。在空投已经开始后，Cooper 调整了领取费用，但他并未对这 75,000 个「核心-galxe」钱包的领取费用进行相应的提高，以控制 Sybil 行为的影响。当用户无法领取空投时，因为领取费用高于空投金额，这导致大多数用户选择推迟并等待在免手续费的 L2 上领取空投。问题在于，L2 并未如计划在30天内上线，导致许多用户陷入困境。当前流传的说法是错误的。近三年前，Cooper 曾向我寻求帮助，我投入了大量精力和时间，帮助 Cooper、Rushi 和团队让 MVMT 取得成功。作为回报，我却遭到了公开攻击，失去了许多机会和社会资本。在过去的三年里，我投入了大量时间和精力帮助 MVMT 起步。截至目前，我没有收到任何报酬，而 MVMT 显然无意履行协议，向我支付应得的代币奖励。深潮TechFlow2025/05/22 16:16

Movement 风波背后：万字剖析项目方、做市商与 VC 的博弈与破局来源：Crypto Pump & Dumps Have Become the Ugly Norm. Can They Be Stopped? 整理&编译：lenaxin，ChainCatcher 本文整理自 Unchained 博客访谈，嘉宾分别是 Delphi Labs 创始人 José Macedo、SecondLane 联合创始人 Omar Shakeeb 以及 STIX 首席执行官 Taran Sabharwal，他们谈及了加密市场中流动性短缺、市场操纵、估值虚高、锁仓机制不透明以及行业如何进行自监管等话题。 ChianCatcher 对内容进行了整理编译。 TL;DR 做市商的核心职能是为代币提供流动性和降低交易滑点。加密市场的期权激励可能诱导「拉高出货」行为。建议采用固定费用模式，减少操纵风险。加密市场可参考传统金融的监管规则，但需适应去中心化特性。交易所监管和行业自律是推动透明化的关键切入点。项目方通过虚报流通量、场外交易转嫁抛压等手段操纵市场。降低项目融资估值，避免散户接盘高泡沫资产。锁仓机制不透明，早期投资者被迫非正规变现，引发踩踏：dYdX 暴跌。 VC 与创始人利益错位，代币解锁与生态发展脱节。链上披露真实流通量、锁仓条款和做市商动态。允许合理流动性释放，分层资本协作。验证产品需求后再融资，避免 VC 热点误导。（一）做市商的职能与操纵风险 Laura Shin：我们先来深入探讨做市商在加密市场中的角色。他们究竟为项目方和市场解决了哪些核心问题？同时，当前的市场机制又存在哪些潜在的操纵风险？ José Macedo：做市商的核心职能是在多个交易场所提供流动性，以确保市场具备足够的买卖深度。其盈利模式主要依赖于买卖价差（bid-ask spread）。与传统金融市场不同，在加密货币市场中，做市商往往通过期权协议获取大量代币，从而占据流通量的较大比例，这使其具备了操纵价格的潜在能力。此类期权协议通常包含以下要素：行权价通常基于上一轮融资价格或发行后 7 日加权均价（TWAP）溢价 25%-50%。市场价格触及行权价时，做市商有权行权并获利。这种协议结构在一定程度上会激励做市商人为地推高价格。尽管主流做市商通常较为审慎，但非标准的期权协议确实存在潜在风险。我们建议项目方采用「固定费用」模式，即按月支付固定费用来聘请做市商，并要求其维持合理的买卖价差以及持续的市场深度，而不是通过复杂的激励结构来推动价格。简言之，费用应与代币价格表现无关；合作应以服务为导向；避免因激励机制而扭曲目标。 Taran Sabharwal：做市商的核心价值在于降低交易滑点。例如，我曾在 Solana 上进行一笔七位数的交易，该交易产生了 22% 的链上滑点，而专业的做市商能够显著优化这一指标。鉴于其服务为所有交易者节省成本，做市商理应获得相应的报酬。项目方在选择做市商时，需要明确激励目标。在基础服务模式下，做市商主要提供流动性及借贷承接服务；而在短期咨询模式下，则围绕主网上线等关键节点设置短期激励，例如通过 TWAP 触发机制来稳定价格。然而，若行权价设定过高，一旦价格远超预期，做市商可能会执行期权套利并大规模抛售代币，从而加剧市场波动。经验教训表明：应避免预设过高的行权价，优先选择基础服务模式，以控制复杂协议带来的不确定性。 Omar Shakeeb：当前做市机制存在两个核心问题。首先，激励机制存在错位。做市商往往更关注价格上涨带来的套利机会，而非履行其提供流动性的基本职责。他们本应通过持续提供流动性以吸引散户交易，而非单纯通过押注价格波动来获取套利收益。其次，透明度严重缺失。项目方通常会同时雇佣多家做市商，但这些机构彼此独立运作，缺乏协同机制。目前，仅有项目基金会和交易所掌握具体的做市商合作名单，而二级市场参与者则完全无法获取交易执行方的相关信息。这种不透明性导致在市场出现异常情况时，难以对相关责任方进行追责。（二）Movement 风波：私募、做市与透明度的真相 Laura Shin：贵公司是否参与过 Movement 的相关业务？ Omar Shakeeb：我们公司确实参与过 Movement 的相关业务，但仅限于私募市场。我们的业务流程极为严谨，与包括 Taran 在内的项目方创始人保持着密切沟通。我们对每一位投资者、顾问以及其他参与方的背景都进行了严格的调查和审核。然而，在做市过程中涉及的定价及具体操作，我们并不知情。相关的文件仅由项目基金会和做市商内部掌握，并未向其他方进行披露。 Laura Shin：那么，贵公司在项目代币生成活动（TGE）期间是否曾担任过做市商？不过，我想贵公司与基金会之间的协议应该与做市商的协议有很大不同吧？ Omar Shakeeb：不，我们并未参与做市业务。我们所从事的是私募市场业务，这与做市业务是完全不同的领域。私募市场本质上是一种场外交易（OTC），这种交易通常发生在 TGE 之前和之后。 José Macedo：Rushi 是否通过场外交易抛售代币？ Omar Shakeeb：据我所知，Rushi 并未通过场外交易抛售代币。基金会已明确表示不会进行抛售，但如何验证这一承诺仍然是一个难题。做市商的交易同样存在这种风险。即使做市商完成了大额交易，也可能只是代表项目团队出售代币，而外界无法得知具体细节。这正是透明度缺失所导致的问题。我建议从代币分配的初期阶段开始，对钱包进行明确标记，例如标注「基金会钱包」「CEO 钱包」「联合创始人钱包」等。通过这种方式，可以追溯每笔交易的来源，从而明确各方的实际抛售情况。 José Macedo：我们确实曾考虑过对钱包进行标记，但这一措施可能会引发隐私泄露以及提高创业门槛等问题。（三）交易所与行业自律：监管落地的可行性 José Macedo：Hester Pierce 在近期的安全港规则提案中所强调的，项目方应当披露其做市安排。目前，交易所倾向于维持较低的流通量以实现高估值，而做市商则依赖信息差来获取高额费用。我们可以从传统金融（TradFi）的监管经验中汲取借鉴。1930 年代的《证券交易法》以及 Edwin Lefebvre 在《股票大作手回忆录》中所揭露的 20 世纪 70-80 年代的市场操纵手段，例如通过虚增成交量诱导散户接盘等行为，与当前加密货币市场中的某些现象如出一辙。因此，我们建议将这些成熟的监管制度引入加密货币领域，以有效遏制价格操纵行为。具体措施包括：禁止虚假挂单、抢先交易以及优先执行等手段操纵市场价格。确保价格发现机制的透明和公正，防止任何可能扭曲价格信号的行为。 Laura Shin：实现发行方与做市商之间的透明度面临诸多挑战。正如 Evgeny Gavoy 在《The Chop Block》节目中所指出的，亚洲市场的做市机制普遍缺乏透明度，而实现全球统一监管几乎不可能。那么，应如何克服这些障碍？是否可以通过行业自律来推动变革？短期内是否有可能形成「全球公约 + 区域落地」的混合模式？ Omar Shakeeb：市场底层运作极不透明才是最大的问题。如果头部做市商能够自发建立开源的信息披露机制，这将显著改善当前市场的现状。 Laura Shin：但这种做法是否会引发「劣币驱逐良币」的现象？违规者可能会避开合规机构，那么如何真正遏制这种不良行为？ José Macedo：在监管层面，可以借助交易所审核机制来推动透明化。具体措施包括：要求交易所公布做市商名单，以及建立「合规白名单」制度等。此外，行业自律同样重要。例如，审计机制就是一个典型案例。虽然没有法律强制要求，但如今未接受审计的项目几乎不可能获得投资。同样，做市商的资质审查也可以建立类似标准。如果某项目被发现使用不合规的做市商，其声誉将受损。就像审计机构有优劣之分，做市商的信誉体系也需要建立。监管落地具有可行性，中心化交易所是关键切入点。这些交易所普遍希望服务美国用户，而美国法律对加密业务的管辖权覆盖广泛。因此，无论用户是否身处美国，只要使用美国的交易所，就需遵守相关法规。综上所述，交易所监管和行业自律都可以成为有效规范市场行为的重要手段。 Laura Shin：您提到应公开做市商信息，并让合规做市商获得市场认可。但如果有人刻意选择不合规的做市商，而这类机构本身又缺乏公开披露合作关系的动力，那么就可能出现以下情况：项目方表面上使用合规做市商以维持声誉，但实际上同时委托不透明机构进行操作。关键问题在于：如何确保项目方完全披露所有合作的做市商？对于不主动公开信息的做市商，外界如何发现其违规操作？ José Macedo：如果发现交易所违规使用非白名单机构，这等同于欺诈行为。尽管项目方理论上可以与多家做市商合作，但在实际操作中，由于多数项目的流通量有限，通常仅有 1-2 家核心做市商，因此很难掩盖真实的合作对象。 Taran Sabharwal：应从做市商的视角来分析这一问题。首先，简单地将做市商划分为「合规」与「不合规」是片面的。如何要求非监管交易所确保其交易实体的合规性？头部三大交易所（Binance、OKEx、Bybit）均为离岸且不受监管的机构，而 Upbit 则专注于韩国市场的现货交易。监管面临诸多挑战，包括地域差异、头部垄断以及入场门槛过高等问题。责任划分方面，项目创始人应当为其操控行为承担主要责任。尽管交易所的审查机制已经相当严格，但仍难以杜绝规避操作。以 Movement 为例，其问题本质上是社会性失误，例如过度承诺和控制权转移不当，而非技术缺陷。尽管其代币市值从 140 亿 FTB 跌至 20 亿，但仍有不少新项目效仿。然而，该团队的结构性错误，特别是不当转移控制权，最终导致项目归零。 Laura Shin：针对当前暴露的诸多问题，各方应如何协同解决？ José Macedo：披露真实流通量是关键。许多项目通过虚报流通量来抬高估值，但实际上大量代币仍处于锁定期。然而，基金会和实验室持有的代币通常不受锁定期限制，这意味着他们可以在代币首发日通过做市商进行抛售。这种操作本质上是一种「软性退出」手段：团队在首发日市场热度最高时套现，随后利用这笔资金在一年后回购解锁的团队代币，或者用于短期拉升协议 TVL 后再撤资。在代币分配机制方面，应引入基于成本的解锁机制，例如 Legion 或 Echo 等平台的做法。目前，Binance Launchpool 等渠道存在明显缺陷，数十亿美元的资金池中难以区分真实用户资金和平台自持资金。因此，建立更透明的公开发售机制已迫在眉睫。做市环节的透明度以及确保散户投资者能够清晰了解代币的实际持有情况也至关重要。尽管多数项目在透明度方面已有所作为，但仍需进一步改进。为此，必须要求公开做市商的代币借贷协议细节，包括借贷数量、期权协议及其行权价格等关键信息，以便为散户投资者提供更全面的市场洞察，帮助其做出更为明智的投资决策。总体而言，披露真实流通量、规范做市协议的披露以及完善代币分配机制，是当前最为迫切的改革方向。 Omar Shakeeb：首要问题是调整融资估值体系。当前项目估值虚高，普遍 30-50 亿美元，超出散户承受能力。以 Movement 为例，其代币从 140 亿估值跌至 20 亿，这种过高的初始估值对任何一方均无益处。应回归 Solana 等早期估值水平（3-4 亿美元），让更多用户以合理价格参与，也更利于生态健康发展。关于生态系统基金的使用，我们观察到项目方常陷入操作困境，是交给做市商？进行场外交易？还是其他方式？我们始终建议选择场外交易（OTC），这能确保资金接收方与项目战略目标一致。Celestia 就是个典型案例，他们在代币发行后以 30 亿估值融资超 1 亿美元，但通过合理规划实现了资金的有效配置。（四）市场操纵的真相 Laura Shin：当前市场调节措施的本质，是否在于将人为操纵的代币活动，如做市商干预，逐步引导至符合自然市场规律的发展轨道？这种转型能否实现多方共赢，既保障早期投资者的利益，又确保项目团队的可持续发展？ José Macedo：当前市场所面临的结构性矛盾在于估值体系的失衡。在上一轮牛市中，由于项目稀缺，市场呈现出普涨行情；而在本轮周期中，由于风险投资（VC）的过度投资，基础设施类代币出现严重过剩，导致多数基金陷入亏损循环，不得不通过抛售持仓来筹集新基金。这种供需失衡直接改变了市场行为模式。买方资金呈现出碎片化特征，持有周期从以年为单位缩短至以月甚至周为单位。场外交易市场已全面转向对冲策略，投资者通过期权工具保持市场中性，彻底告别了上一轮周期中的裸多头策略。项目方必须正视这种转变：Solana 和 AVAX 的成功建立在行业空白期，而新项目需要采取小流通量策略（例如 Ondo 将实际流通控制在 2% 以下），并通过与哥伦比亚大学等大 holder 签订场外协议来维持价格稳定。本轮表现优异的 Sui、Mantra 等项目均验证了这一路径的有效性，而 Movement 试图在没有主网的情况下，通过代币经济学设计来刺激价格的尝试已被证明是重大战略失误。 Laura Shin：如果哥伦比亚大学并未创建钱包，那么他们是如何接收这些代币的呢？这似乎有些不合常理。 Taran Sabharwal：哥伦比亚大学作为 Ondo 的主要机构持有方之一，其代币因未创建钱包而处于非流通状态，客观上形成了「纸面流通量」现象。该项目的代币经济结构呈现显著特征：自今年 1 月大规模解锁后，直至 2025 年 1 月前将不再有新代币释放。市场数据显示，尽管永续合约交易活跃，但现货订单簿深度严重不足，这种流动性的人为短缺导致价格易受小额资金影响。相比之下，Mantra 采取了更为激进的流动性操控策略。项目方通过场外交易将抛售压力转移至远期买家，同时将所得资金用于现货市场拉盘。仅动用 2000-4000 万美元资金，便在深度薄弱的订单簿上制造了 100 倍的价格涨幅，使市值从 1 亿美元飙升至 120 亿美元。这种「时间套利」机制本质上是利用流动性操纵进行轧空，而非基于真实需求的价格发现过程。 Omar Shakeeb：问题的关键在于项目方设置了多重锁仓机制，但这些锁仓条款从未公开披露，这正是整个事件中最棘手的部分。 José Macedo：CoinGecko 等权威数据源显示的代币流通量存在严重失真问题。项目方常将基金会与团队控制的「非活性代币」计入流通量，导致表面流通率达 50% 以上，而实际进入市场的真实流通量可能不足 5%，其中 4% 仍由做市商掌控。这种系统性数据操纵已涉嫌欺诈。当投资者基于 60% 流通量的错误认知进行交易时，实际上 55% 的代币被项目方冻结在冷钱包中。这种严重的信息差直接扭曲了价格发现机制，使得仅占 5% 的真实流通量成为市场操纵的工具。 Laura Shin：JP（Jump Trading）的市场操作手法被广泛研究，您认为这属于值得借鉴的创新模式，还是反映了市场参与者的短期套利心态？应如何定性此类策略的本质？ Taran Sabharwal：JP 的操作展现了精妙的市场供需控制能力，但其本质是通过人为制造流动性短缺实现的短期价值幻觉。这种策略具有不可复制性，且长期来看会破坏市场的健康发展。当前市场的效仿现象，恰恰暴露了参与者急功近利的心态，即过度关注市值操纵而忽视真正的价值创造。 José Macedo：需明确区分「创新」与「操纵」。在传统金融市场，类似操作会被定性为市场操纵行为。加密市场因监管空白而使其看似「合法」，但这本质上是通过信息差进行的财富转移，而非可持续的市场创新。 Taran Sabharwal：核心问题在于市场参与者行为模式。当前加密市场中，绝大多数散户投资者缺乏基本的尽职调查意识，其投资行为本质上更接近赌博而非理性投资。这种追逐短期暴利的非理性心态，客观上为市场操纵者创造了理想的运作环境。 Omar Shakeeb：问题的关键在于项目方设置多重锁仓机制，但这些锁仓条款从未公开披露，这正是整个事件中最棘手的部分。 Taran Sabharwal：市场操纵的真相往往藏在订单簿里，当 100 万美元的买单就能推动价格 5% 波动时，说明市场深度根本不存在。很多项目方利用技术性解锁漏洞（代币虽解锁但实际被长期锁定）虚报流通量，导致做空者误判风险。Mantra 首次突破 10 亿市值时，大量做空者因此爆仓离场。 WorldCoin 是一个典型案例。去年初其完全稀释估值高达 120 亿，但实际流通市值仅 5 亿，创造了比当年 ICP 更极端的流通量短缺。这种操作虽然让 WorldCoin 至今维持着 200 亿估值，但本质上是通过信息差收割市场。不过对 JP 需要客观评价：在市场低谷期，他甚至变卖个人资产回购代币，通过股权融资维持项目运转。这种对项目的执着，确实展现了创始人的担当。 Omar Shakeeb：JP 虽然正尝试力挽狂澜，但深陷这种局面后想要东山再起绝非易事。市场信任一旦崩塌，便难以重建。（五）创始人与 VC 的博弈：代币经济的长期价值 Laura Shin：我们对加密生态的发展理念是否存在根本分歧，比特币、Cex 是否本质不同？加密行业应优先鼓励短期套利的代币游戏设计，还是回归价值创造？当价格与效用脱节时，行业是否还有长期价值？ Taran Sabharwal：加密市场的问题并非孤例，传统股票市场中小盘股同样存在流动性操纵现象。然而，当前加密市场已演变为机构间的激烈博弈场，做市商猎杀自营交易商，量化基金收割对冲基金，散户早已被边缘化。这一行业正逐渐背离加密技术的初衷。当新晋机构向从业者推销迪拜房产时，市场实质已沦为赤裸裸的财富收割游戏。典型案例是 dBridge，尽管其跨链技术领先，代币市值仅 3000 万美元；反观毫无技术含量的迷因币，凭借营销噱头却轻松突破百亿估值。这种扭曲的激励机制正在瓦解行业根基，当交易员通过炒作「山羊币」即可获利 2000 万美元时，谁还会潜心打磨产品？加密精神正被短期套利文化侵蚀，建设者的创新动力遭受严峻挑战。 José Macedo：当前加密市场存在两种截然不同的叙事逻辑。将其视为零和博弈的「赌场」与看作技术创新引擎，会得出完全相反的结论。尽管市场充斥着 VC 短期套利和项目方市值管理等投机行为，但也有众多建设者在默默开发身份协议、去中心化交易所等基础设施。正如传统创投领域，90% 初创公司失败却推动整体创新。当前代币经济的核心矛盾在于糟糕的启动机制可能永久损害项目潜力，当工程师目睹代币暴跌 80% 时，谁还愿意加入？这凸显设计可持续代币模型的重要性：既要抵御短期投机诱惑，又要为长期发展储备资源。令人振奋的是，越来越多创始人正证明加密技术能够超越金融博弈。 Laura Shin：真正的困境在于如何界定「软着陆」。理想状态下，代币解锁应与生态成熟度深度绑定。唯有当社区实现自组织运行、项目步入可持续发展阶段时，创始团队的获利行为才具备正当性。然而现实困境在于，除时间锁外，几乎所有解锁条件均可被人为操纵，这正是当前代币经济设计面临的核心矛盾。 Omar Shakeeb：当前代币经济设计问题的根源始于 VC 与创始人的首轮融资谈判，强调代币经济涉及多方利益平衡，既要满足 LP 回报诉求，又要对散户负责。但现实中项目方常与头部基金签订秘密协议（如 A16Z 投资 Aguilera 的高估值条款数月后才披露），散户无法获取场外交易细节，导致流动性管理成为系统性难题。代币发行不是终点而是对加密生态负责任的起点，每次失败的代币实验都在消耗市场信任资本。若创始人无法确保代币长期价值，应坚持股权融资模式。 José Macedo：VC 与创始人利益错位是核心矛盾，VC 追求组合收益最大化，而创始人面对巨额财富时套现冲动难以避免。只有当链上可验证机制（如 TVL 造假监测、流动性对敲验证）完善时，市场才能真正走向规范。（六）行业出路：透明度、协作与回归本质 Laura Shin：讨论至今，我们已梳理出各参与方的改进空间，VC、项目方、做市商、交易所及散户自身。各位觉得应如何改进？ Omar Shakeeb：对创始人而言，首要任务是验证产品市场匹配度，而非盲目追求高额融资。实践表明，与其融资五千万元却无法创造市场需求，不如先用二百万元验证可行性再逐步扩展。这也是我们每月发布私募市场流动性报告的。唯有将所有暗箱操作置于阳光之下，市场方能实现真正健康的发展。 Taran Sabharwal：当前加密市场结构性矛盾令创始人陷入两难。既要抵御短期暴富诱惑坚守价值创造，又需应对高昂开发成本压力。部分基金会异化为创始人私人金库，数十亿美元市值的「僵尸链」持续消耗生态资源。当迷因币与 AI 概念轮番炒作之际，基础设施类项目却深陷流动性枯竭困境，部分团队甚至被迫推迟两年仍未启动代币发行。这种系统性扭曲正严重挤压建设者的生存空间。 Omar Shakeeb：以 Eigen 为例，其估值达 60-70 亿美元时，场外市场存在 2000-3000 万美元买单，但基金会却拒绝释放流动性。这种极端保守策略实则错失良机，其本可询问团队是否需要 2000 万美元加速路线图，或允许早期投资者变现 5-10% 持仓获取合理回报。市场本质是价值分配的协作网络，并非零和游戏。若项目方独占价值链条，生态参与者终将离场。 Taran Sabharwal：这暴露了代币经济中最根本的权力博弈，创始人总将投资者提前退出视为背叛，却忽视了流动性本身是生态健康的关键指标。当所有参与者都被迫锁仓时，表面稳定的市值实则暗藏系统性风险。 Omar Shakeeb：当前加密市场亟需建立正向循环的价值分配机制：允许早期投资者在合理时机退出不仅能吸引优质长期资本，更能形成不同期限资本的协同效应。短期对冲基金提供流动性，长期基金助力发展。这种分层协作机制远比强制锁仓更能促进生态繁荣，其关键在于建立信任纽带，A 轮投资者的合理回报将吸引 B 轮战略资本持续注入。 José Macedo：创始人需要认清一个残酷现实，每个成功项目背后都有大量失败案例。当市场疯狂追捧某个概念时，多数团队最终耗尽两年时间也无法发行代币，形成概念套利的恶性循环，本质是对行业创新力的透支。真正的破局之道在于回归产品本质，以最小可行融资开发真实需求，而非追逐资本市场热点信号。尤其需要警惕 VC 错误信号引发的群体性误判。当某个概念获得大额融资时，往往导致创始人误读为市场真实需求。交易所作为行业守门人应当强化基础设施职能，建立做市商协议披露制度，确保流通量数据链上可验证，并规范场外交易报备流程。唯有完善市场基础设施，才能帮助创始人摆脱「不炒作就死亡」的囚徒困境，推动行业回归价值创造的正轨。

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