OneKey 创始人谈 BTC 长期持有：从反共识到稀缺资产

撰文：Yishi @OneKey 这篇文章发布于 2023 年 11 月 4 日，当时 BTC 价格为 34,522 美元，文字内容未做任何修改。@mablejiang 建议我把这篇文章再发一次，所以我照做了。我没有开通 X 的创作计划，也不会从这篇文章的阅读量中获得任何收益。我没有社群，也不提供任何投资建议，对后续行情没有立场和判断。如果你能从这些文字中获得任何价值，我会由衷替你感到高兴。 以下正文 山雨欲来风满楼。1284 天前，我出了一期视频，讲比特币减半，预测减半后币价会涨到 55000 美元。 那天是 2020 年 4 月 17 日，比特币收盘价格 7125 美元。 几年过去，减半很快又要发生，确切的说，它将发生在 2024 年 4 月或 5 月的某个时点。 这是比特币历史上的第 4 次减半，也是普通投资者的最后一次机会，像残阳下的古城墙口，只留拇指粗细的一道门缝。当这扇门关闭，最后上车的机会也会消失。 萧峰当年最遗憾的，是没能救得了阿朱，「我是契丹人，又能有什么大业雄心？」 金瓶落井，没有回头箭。 我最遗憾的，就是近十年沉心创业，币还没囤够，游戏却要结束了，这也是种命运。 如何定义稀缺 阿拉伯一位学者赛夫迪恩·阿莫斯，他在 18 年写了一本叫《比特币本位》的书，在这本书里面，他谈了个「存量-产量」的模型，简单的说，就是库存和年产量的关系。 当我们说库存，我们是在数一种商品的总数量。 年产量，是这个商品一年生产出来的总量。 两者相除，就有了个叫 SF 的比值。 在图里，你能看到，黄金的 SF 是 62，白银的是 22。这是啥意思呢？就是说你要花 62 年的时间才能生产出和现在一样多的黄金，白银你需要花 22 年，铂金需要 0.4 年，这都说明了一个事情：它们特别稀缺。 我们就开始想，这些东西是不是因为稀缺，因此就成了货币？与之相反，铂金和钯金，它们的 SF 值是等于或少于 1，这就说明它们并没那么稀缺。 事实的确如此，黄金比表里的其他金属保存价值都要强。 我们过日子用到的商品，比方说吃的、手机、电脑、车，它们的 SF 值都远小于 1，也就是说，它们从来都没稀缺过。为啥？就是因为商品只要有人想要，你就能生产出来。一旦有人想要囤，价格就会上涨，这时候就会有更多的企业来生产。价格就肯定会下跌。 这就是供需平衡的常识。 那么我们可以很容易地得出一个结论，如果一种商品的 SF 越高，那么它就越能保持价值，越不会被冲淡。 你看黄金，1972 年的时候，它是 46 美元一盎司，2020 年的时候，它新高到了 1744 美元一盎司，总共翻了 37.9 倍，那为啥我们不多造些黄金来满足需求呢？原因就在于黄金的开采量受制于开采技术和花费。如果你做一件事情花的比最后挣的还多，你肯定不干。 那么，比特币的 SF 值是多少呢？世界上已经挖了 1950 万个比特币。可是有一篇研究报告说了，实际上这 1950 万个比特币中有超过 160 万个已经永久遗失。 所以，真正能够用的比特币，只有 1790 万左右，依现在比特币一年的产量，它的 SF 大约是 54，和黄金差不多。 再过几个月，比特币的 SF 会涨到 108，每年的通胀就只有 0.9% 左右，这就意味着，比特币成了从黄金以后，人类历史上最稀缺的财物。 减半，是改变比特币供给关系的底层原因，不是任何其他。 而这种供给关系，决定了币价。 有人一听到比特币 ETF 就脑热，仿佛只要通过，币价就一飞冲天，多了不得似的。 我建议你不要看媒体的标题炒作，而是看清楚里子。 贝莱德比特币 ETF 通不通过不重要，什么时候通过也不重要。 重要的是「 比特币 ETF 通过」的预期，作为调动市场信心的鱼饵，会逐渐形成势能，在未来不知不觉将币价推动至 $45K 以上。 你以为还在熊市，其实熊市在你不自知的情况下就悄悄结束了。 并且这股势能会延续，它可不是你们家的自来水管。 贝莱德和后续通过的 ETF，就像苏伊士运河（阿拉伯语：قناة السويس），连接了老钱和新池。这些来自传统金融的险资体量之巨大，超过许多人想象。比特币对他们而言不是太贵，而是太便宜，盘子太小。 苏伊士运河浩浩荡荡，连结了欧洲与亚洲之间的南北双向水运。自此，船只不必绕过非洲南端的好望角，船队从英国伦敦或法国马赛港出发，驶向印度孟买港，满载黄金、丝绸和香料而归。 波斯王朝的国王大流士一世，在公元前 500 年建完了苏伊士运河的最后一段，他在其中一块河域立起花岗岩石碑，写着： 吾乃波斯人，吾起于波斯而征于埃及。吾命开此河，发于尼罗奔流埃及，止于瀚海濒临波斯。此河即成，埃及之舟舶可沿之直抵波斯，合吾所愿。 Saith King Darius: I am a Persian. Setting out from Persia, I conquered Egypt. I ordered this canal dug from the river called the Nile that flows in Egypt, to the sea that begins in Persia. When the canal had been dug as I ordered, ships went from Egypt through this canal to Persia, even as I intended. 酷炫狂拽吊炸天，这就是通道的魅力。 比特币 ETF 的通过，影响的不是眼下，而是未来十几年。法币出入通道畅通无阻后，剩下的交给时间。 到 2025 年，或许我们真能见到 $100K+ 的比特币。 比特币，逐渐演变成曼哈顿的土地，成为一种社会等级标记物，人们选择比特币不是因为它转账比其他币快，而是因为它贵。 它贵是因为它凝结了整个加密游戏里最核心的共识，作为一个价值储存的载具，也作为社会关系里可供炫耀的物件，为所有人追捧。 比特币彰显了你的实力、你的稳定、你的忠诚和你的信仰，它就是你北京二环里的四合院，上海衡山路的老洋房，香港半山的别墅。 它的价值是由真正有购买力的富人阶层决定，就像伯克希尔哈撒韦的 A 类股单股高达 53 万美元，资金趋之若鹜，长盛不衰，散户连买一股都难如登天，又如何。 十币可称侯。 价格锚定游戏 如果一个人不懂币价是如何锚定的，就没有真正理解比特币。 我先说说土地，再说回比特币。 「大富翁」所有人都玩过吧，但我极少看到有人说出它的精髓。 你心里要清楚，美联储的角色，类似于棋盘游戏《大富翁》中的银行，它的目标不是获胜，而是提供足够的资金来维持游戏的进行。 对于美联储来说，合适的资产数量是最能使其履行职责的资产数量。 大富翁实际上是一个炒地皮的游戏，核心是垄断资源，游戏结局只有一个赢家，其他玩家都是陪葬品。 胜利不来自竞争，来自垄断。 问，一个中央帝国的财政收入从哪里来？ 答，跟大富翁没有区别，无非是： 国有企业 公有制土地 垄断金融体系 对于一个集权政府，这局游戏它只关心两点： 1）如何用一套自上而下的官僚制度控制整个社会； 2）如何通过土地、税收和金融系统抽佣，来养活这个官僚体系。 全世界的国家都相似，古今中外差别不大。 拿唐朝举例，政府实行均田制，凡是男丁出生，分 80 亩公田，再分 20 亩永业田（私田）。人值壮年就垦荒纳粮，行劳役，每年收成按比例上缴政府，死后，耕地就被回收。同时，皇帝也允许各地官府与衙门拥有经营性的土地和资金。 这个制度最终崩坏，因为土地愈发集中在官僚和贵族权势手中。 比方说在唐高宗的时候，一个叫王方翼的人占有了很多田地，大概有几十顷那么多。到了唐中宗时，太平公主拥有的田地非常多，遍布在肥沃的地区，这些土地租给贫农耕种，收成大半交给权贵，政府还要再抽一道。很多人为了逃避苦役，都躲到乡下。政府先是把这些逃役人的名字都登记在簿，后来干脆下令要求逃亡的人纳税，他们要么卖地卖房，或者是转手给邻居，如此循环往复，直到逃无可逃。 游戏失败了怎么办？再开一局。 所以改朝换代，农民起义，完成资源的再分配。 现代也是一样的，东亚国家提倡的资产价值，大多和土地绑定在一起。这是政府设定的游戏规则，载体就是房子。 而美国提倡的是资本效率，所以他们玩的全民游戏就是股市，国民 401K 养老金所代表的购买力就是蓄水池。 这些都是不同的价格锚定游戏，世界上还分散着无数类似的副本，劳力士、爱马仕铂金包、游戏王卡牌、限量盲盒手办…莫不如此。 美国纽约，够发达，建筑密度够高吧？ 然而至今仍有有超过 25,000 块闲置和低利用的土地，整整 25,000 块啊（图中浅色的都是空置土地）。 甚至有人提案提到对这些土地施加 3.5% 的税，从而为城市带来额外的 4.299 亿美元收入。 而中国北方人口最集中的城市北京， 辖区面积 1.6 万平方公里，实际建成区的只有 2000 平方公里，土地开发率仅 12.5%，比香港还要吝啬（25%）。 北京要想人均大别墅，其实轻而易举，按照中国规划标准的 1 万人/平方公里，将这个城市完全开发后，可以容纳 1.6 亿人。 既然如此，为什么这些政府没有一个敞开了盖楼，大庇天下寒士？ 因为这场游戏里，土地是生产资料，垄断者必须维持其稀缺性，才能让游戏进行下去。 什么叫价格锚定，这就叫价格锚定。 你要赢，就必须理解比特币在加密游戏中的位置… 比特币和土地是一样的， 唯一的区别是它没有无上意志，维持整个体系运作的是算法和共识。 换句话说，它几乎牢不可破。 比特币最大的锚钩就是它 2100 万总量的共识。 我们可以很容易地把持有比特币的人划分为「有币阶级」，把没币的划为「无币阶级」。 全世界 80 亿 4500 万人口，分这 2100 万个币，每人才得 0.0026 BTC，哪里够分。 你或许会质疑，你口口声声共识，那都是纸糊的，那我不玩了，另起炉灶不行吗。 事实上，过去无数人也是这么想的，并且他们通过行动证伪。 过去几年轰轰烈烈的比特币分叉潮，就是自己开了个私服，如今呢？ 这些分叉币今日尸横遍野，给曾经这些天真的想法立碑。 若共识那么容易改变，那世界上的富豪们就不用守着曼哈顿，干脆去俄亥俄州买一块荒地再建新都就是了，可你觉得现实吗？ 价值坐标系的建立很漫长，一旦建成，百年内不易变。 谁骗走你的币 有人明明看到了通关金手指，却依然在这个游戏草草出局。 囤币这么简单，对一些人来说却比登天还难。 是游戏，就有关卡。 过去几个周期，攒局的人屡试不爽的手段就是各种山寨币叙事。 人们口嫌体直，嘴上爱的比特币，手里买的是山寨。 这恰好中了庄家的诡计，乖乖上交筹码，你得到了垃圾币，他得到了比特币，互相嘲讽。 新公链、平台代币、分叉币、MemeCoin、存储、算稳… 细细数来，全是大坑。 我们看待一个事物，不是看它几天、几个月的表现，牛市鸡犬升天「跑赢比特币」的多了去了，我就问，排除那些写小作文骗钱的 KOL，真正长持山寨币拿到大结果的有几个，以年为周期，真正跑赢比特币又有几个，你听他们吹。 2017 年公链的叙事是超越比特币，2021年公链的叙事变成超越以太坊… 一级市场 PVP 互割，二级市场编故事。 这个市场上除了比特币，没有真正去中心化的加密资产。 你买任何山寨币，都是参加了一场不对等的牌局。 Web3 团队，尤其是匿名团队发行代币，是严重反人性的。 当你能 Fork 项目改改前端就能获得巨额收益时，没有人会长期做事。 初心是什么，初心就是挣快钱。 代币会腐蚀一个创业团队的心智，传统互联网的创业团队，热火朝天地干了若干年，A 轮、B 轮、C 轮融下去，每一轮套现一些银两，改善生活，无可厚非。 到了币圈，节奏变成：今天开始交易挖矿，明天上所，后天砸盘走人，项目还给社区。 指望在这里面找到真正做事的团队，难如登天。 所以我说这个牌局不对等。 你要打赢游戏，就要讲究策略。 策略与短期盈亏无关，与宏观经济无关、更与底池大小无关。成功的策略取决于你是否作出了正确的选择，每次出手买币，你都要反复问自己： 我应该参与这场游戏吗 我要下多少的注 我入场的点位是最好的吗 我能让对手盘弃筹出局吗 如果你能比对手做的决定更正确，那你的策略就是可行的。 即遍你这把赢不了最大的，但只要你持续，你的赢面就会累积，最终大成。 可在我有限的经验中，数学正期望的策略似乎只有一个：熊市分批囤币，牛市阶段逃顶。 山寨币最擅长的就是让你误以为它们和比特币一样持久，叙事和谎言交错，直到你真的信以为真，乖乖把你的比特币换成长期来看一文不值的其他代币。 过去一年，以太坊跟比特币的汇率就是最完美的陷阱，每根红线下面都是一堆尸骨。 我毫不怀疑某天牛市到来，以太坊又能站在高位，但若以 10 年为周期选择标的，整个加密市场你只有一个选择：比特币。 只要加密市场持续繁荣，比特币就不会凋谢。 如果比特币最终都被证伪了，那么整个加密市场也就不复存在了。 理解底仓 要拿住比特币，就要清楚地知道手里的资产是什么成色。 两个主流观点： 1）比特币持是避险资产，战乱时首当其冲，涨在前面。 2）政府保护韭菜（作为个体）。 以上全错。 比特币迄今为止依然是风险资产，并且将在很长的时间内保持这样的身份。2020 年和 2021 年，政府印钞大量注入流动性，导致全球资产牛市，它的投机属性迎合了法币流动性泛滥。 政府的目的从来不是保护韭菜，而是确保每个人矿在被系统回收前，贡献足够多的税收，提供必要的劳动价值。政府不是一个「人」，它是一个在自己辖界范围内，通过垄断资源来维持体制运作的机器。 这个机器最重要的组件就是法币。 1260 年，可汗忽必烈开始发行纸币。 他们用来制作纸币的，是桑树的树皮。他们从桑树的木头和粗糙的外皮之间，拿出一层极薄的白色内皮。这层内皮经过处理，变成了类似于我们现在所说的纸，只不过颜色是黑的。 纸张做好了，他们会把纸切成各种大小的片子。 每一片纸，都代表了真金真银的庄严。为什么呢？因为都会有官员在这些纸片上签下自己的名字，盖上印章。 准备就绪后，可汗选派的大员会拿起他的玉玺，浸入鲜艳的朱砂中，然后按在纸片上。那一朱红色的印章一现，这片纸，就变成了真金真银的货币。 任何人，如果胆敢仿制这样的纸币，处死刑。 纸币的背后支撑是国家权威。 但国家权威有个致命弱点，就是它没有束缚。 问，谁来约束纸币发行机制？ 答，没有。 货币进入信用本位后，发行全凭央行自觉，连债务上限也可以随意调整。在我看来，「上限」这个词也可以去掉了，都可以随意调整了，还叫什么上限。 经济学家们编织的复杂理论和模型，只不过是要说服我们，让我们相信央行发行纸币是受到自觉约束的。但如果你看一眼美联储的资产负债表就会发现，自从信用本位时代开始，其实所谓的约束，就是一句空话。 当物质紧缺时，发行纸币成了缓解矛盾的主要手段。我记得小时候，买一个馒头只要两毛五，但现在在深圳，你需要付三块钱甚至更多。货币已经贬值了 12 倍。即然涨了 12 倍的馒头我们都能习以为常，未来货币再贬值 12 倍又有什么不能接受的。 我们已逐渐习惯了现在付账单和领工资的方式，习惯了银行余额和信用卡账单上的数字。 只有在系统崩溃的时候，我们才会开始思考，这些数字背后代表的真实价值是什么。 一言以蔽之，政府印钞是向所有持有现金的人借时间，期望未来的社会生产力能把这笔债还掉，至于做不做得到，不是这届政府要关心的。 而比特币扮演的，正是反通胀的对界法宝。 它存在的实质是对法币的 Rug。 长夜将至，你从今夜开始守望，至死方休。将生命与荣耀献给守夜人，今夜如此，夜夜皆然。 记住，拿住手里的比特币。